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隆22转债值不值得申购?隆22转债上市了吗?

2022-01-07 19:33:15    来源:南方财富网

隆22转债今天申购上市了你知道吗?隆22转债值不值得申购呢?隆22转债发行方式为优先配售和网上发行,债项和主体评级AAA。发行规模为70.00亿元,初始转股价格为82.65元。

12月31日,隆基股份拟于2021年1月5日通过网上发行可转债,本次募集资金70.00亿元,扣除发行费用后拟使用募集资金47.70亿元用于年产15GW 高效单晶电池项目,拟使用募集资金10.80亿元用于年产3GW 单晶电池制造项目,剩余11.50亿元用于补充流动资金。

隆22转债发行方式为优先配售和网上发行,债项和主体评级AAA。发行规模为70.00亿元,初始转股价格为82.65元,参考12月31日正股收盘价格86.20元,转债价104.30元,参考同期限同评级中债企业债到期收益率(2021年12月31日)为3.39%,到期赎回价107元,计算纯债价值为91.29元。综合来看,债券发行规模较大,流动较好,评级较好,债底保护较强。博弈条款中规中矩,下修条款(“15/30,85%”)、赎回条款(“15/30,130%”)和回售条款(“30/30,70%”)均正常。

转债首日目标价130-135元,建议积极申购。截止至2021年12月31日,隆22转债价在104.30元,参考可比转债天合转债(评级AA,存续债余额52.52亿元,价156.21,转债价格177.33,转股溢价率13.52%)和晶科转债(评级AA,存续债余额22.97亿元,价156.23,转债价格180.23,转股溢价率15.36%),隆22转债估值参考天合和晶科转债估值水,隆22转债上市首日转股溢价率水应该在【25%,30%】区间(正常在15%左右),转债首日上市目标价在130-135元附

我们判断,1、债券发行规模较大,流动较好,评级较好,债底保护较强,机构入库不难,一级参与无异议;2、公司是一体化光伏行业龙头,成本管控能力强,持续高强度的研发投入,在行业中具有极强的α能力;3、受上游硅料和硅片端成本下行,电池和组件端2022年有望迎来盈利能力的改善,公司电池和组件端业务收入占比大,对整体盈利能力贡献大,预计2022年综合毛利率水有望企稳回升;4、加大下一代N型高效单晶电池产线布局,有望弥补公司电池和组件产能缺口,巩固公司上下游一体化综合优势。

综合行情,我们预计隆22转债首日上市转股溢价率在25%-30%附,对应价格在130-135元附,建议积极申购。预计首日打新中签率0.0255% ~ 0.0318%附。我们假设本次老股东配售比例50%~60%,则隆22转债留给市场的规模为28亿元~35亿元。假定隆22转债网上有效申购数量为1100万户,按照打满计算中签率在0.0255%~ 0.0318%附

风险提示:下游光伏装机需求不及预期,上游硅料端扩产不及预期

关键词: 隆22转债 隆22转债上市了吗 初始转股价格 隆22转债发行规模

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