10月12日，沪深两市放量上涨，A股三大指数均涨逾1.5%，创业板指更是大涨3.6%。午后市场出现“大反攻”，是否意味着近期表现持续较弱的A股，已经完成“最后一跌”了呢？

“总的来说，A股目前是处于底部区域的。但是否已经完成‘最后一跌’，即走出下行通道，目前还不能明确。例如，北向资金今日仍是大额净流出的。因此，当下还是建议投资者莫要追高。”有券商首席分析师对澎湃新闻记者如是说。

展望后市，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对澎湃新闻记者说：“在宏观经济修复、流动性充裕、企业利润回暖、整体估值处于低位的背景下，市场未来是具备较强韧性的。”

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同时，万家基金表示，考虑到10月份更多重磅的系列政策有望出台，或显著提升市场的风险偏好水平。因此，A股将在四季度出现最后一跌，并迎来真正意义上的大拐点。

四季度迎来最后一跌后，将迎来真正意义上的大拐点

截至10月12日收盘，上证综指涨1.53%，报3025.51点；科创50指数涨3.6%，报924.91点；深证成指涨2.46%，报10838.48点；创业板指涨3.6%，报2343.3点。

进入四季度后的第三个交易日，A股一改近期的持续弱势表现，集体进行“反攻”，上证指数更是一举收复3000点关口。市场人士分析，从宏观经济、流动性、企业盈利、估值等指标综合来看，A股接下来仍有韧性。

具体而言，宏观层面上，陈雳表示，货币方面，海外流动性收紧的背景下，国内始终保持相对宽松的货币政策，流动性合理充裕。财政方面，四季度财政政策也有望继续发力。其中，专项债进一步落地将为宏观经济提供支撑。

“流动性上，当前市场剩余流动性处于历史最好阶段，预计四季度流动性会逐步趋于平衡。但考虑到微观主体储蓄意愿偏高的情况可能难以短期快速扭转，被动型宽松效应预计仍会有所延续，流动性总体上仍会维持平衡偏松。”万家基金指出。

企业盈利方面，陈雳表示，四季度企业利润有望进一步修复。一方面，目前国内利率长期保持在低位区间，使得企业融资成本偏低。另一方面，纾困政策正不断落地。

“同时，随着近期三大指数回落，当前无论是上证指数还是创业板指数，估值都处于近年来低位。”陈雳进一步指出。

万家基金报告显示，横向比较，沪深300的估值低于美国标普500、纳斯达克、日经225、德国DAX等主要发达国家指数的估值。纵向比较，沪深300的市盈率分位数持续回落，已低于过去十年历史的中位数水平。

技术面上，方正证券研报分析称，周三大盘低开之后，盘中一度震荡下探，午后大盘绝地反击，走出了逼空的放量上涨走势，不但收复了3000点且以最高点收盘，并呈现价涨量增的态势。

“大盘收盘站上5日均线，价涨量增的量价关系，K线组合的技术形态中，短线大盘有望继续冲高，并挑战10日线及3050点压力。”方正证券指出。

方正证券进一步指出，后续大盘能否跨越并站在3050点之上，量能能否继续释放是关键。若放量，无论涨跌，后市大盘还会继续走强。若量能难以有效释放甚至缩量，则短线大盘绕3000点震荡筑底。

万家基金表示，总体往后看，虽然四季度海外经济的衰退预期可能一定程度加大A股市场的波动，但预计国内在较低通胀和较大政策空间的相对优势下，A股在全球权益资产中有望保持相对强势。四季度迎来最后一跌后，将迎来真正意义上的大拐点。

可关注三季报利润改善板块，央企布局正当时

配置方面，目前市场形态下，投资者该如何操作呢？

陈雳表示，行业方面，周三半导体、计算机、通信等板块领涨。因此，短期来看，虽然海外相关因素对行业构成短期扰动，但中长期来看，将推动相关行业国产化的加速实现，及产业链自主可控的推进，因此板块出现修复走强。

“接下来，进入三季报披露窗口，建议投资者关注三季报利润超预期，或利润出现改善的板块，并重点关注三条主线。”陈雳指出，一是传统能源，如煤炭、石油石化等。目前，全球局势复杂化的加剧，有望推动能源价格进一步上行，且全球能源需求依旧较大。

陈雳进一步指出，二是科技板块，加强产业链供应链自主可控能力是大势所趋。三是有色板块，随着欧洲能源危机开始逐步向中游传导，高昂的电价与能源价格导致欧洲部分冶炼企业陆续停产，未来全球可能再度面临供需失衡，部分有色资源价格有望维持高位。

兴业证券同时建议投资者，重点关注、提前布局三季报景气有望持续的方向，并强调底部区域，“价格比时间更重要”。

“往后看，在需求释放和政策刺激的两轮驱动下，消费有望逐步迎来复苏。建议投资者关注白酒、航空、酒店、免税等方向。”兴业证券表示。

此外，申万宏源证券最新研报指出，当前市场环境下，具有大市值、低估值、高分红、盈利稳定等特征的央企控股上市公司，布局正当时。

行业上，申万宏源证券建议投资者未来聚焦在石油石化、建筑、军工、通信、银行、公用事业、钢铁、非银金融、煤炭、建材等央企十大重点行业。

“风格方面，基于经济基本面企稳、流动性平稳的判断，低估值、高股息等价值风格，接下来或有相对优势。”万家基金表示。

不过，上述券商首席同时提醒投资者，虽然A股目前是处于底部区域的，但还不能完全说已走出下行通道。因此，建议投资者莫要追高。

关键词： 最后一跌 万家基金 兴业证券 创业板指数