我们昨天也提到，注定是个不眠夜。

昨晚的美股确实又见证了历史，标普500指数从开盘跌约2%到收盘涨超2%，这样的波幅在历史上也仅有5次。

(资料图片)

而今天A股的表现，也离不开外围的影响。对于目前的市场表现，主要谈几点。

第一，A股能够走出持续的修复，是内外部共同促进的结果。

外部因素方面，昨晚相关数据的落地后美股给出了不一样的市场反应，短期加息的干扰在降低，直到11月初下次加息了。这也一定程度打消了资金的担忧，今天北向资金大幅净买入就是信号。

另外，在此基础上，人民币汇率近期稳住了贬值趋势，开始进入了高位震荡，给市场提供了修复的契机。

内部因素方面，尽管经济大层面没有出现大的变化，但一些重要数据还是在提供刺激。

比如今天公布的9月份数据显示，9月份CPI上涨2.8%，PPI同比上涨0.9%，预期为1.0%。CPI温和上涨，PPI出现超预期下滑。一方面说明产品价格开始向下游消费传导，企业产业链运行良好；另一方面说明大宗商品价格稳得住了，制造企业的成本压力在缓解，有利于景气度的提升，释放经济活力。

第二，乐观中还需谨慎。

对于市场大环境，虽然小的方面有改善，但大的基调依然没有变化。国内经济复苏依然没有出现好的信号，并且口罩此起彼伏；美联储加息方面，在通胀高位下，节奏依然是非常紧凑。

这就导致市场后面还是震荡会多一些，现在依然要谨慎对待。

但我们把握10月份这个难得的时间节点还是可以的，这个逻辑在节前直播中就和大家解读过。在节前以及10月5日的文章中也重点提到过，人民币汇率稳的住，加上三季报的助推，提醒大家10月份的修复行情。现在看依然是按照我们这个逻辑走。

所以，单看10月份，还是要好好把握。进入11/12月份再次加息了。

第三，具体方向，就是三季报带来的估值修复。

不论是前面宁德时代、亿纬锂能三季报带动的新能源汽车产业链，还是药明康德、华东医药等三季报带动的创新药、CRO大反弹，到今天隆基三季报大好带动的光伏大涨，都是基于业绩带来的估值修复。

而且，很关键的一点是，今天大市值龙头出现了全面的大修复，这明显是机构在进行估值切换动作，每年的三季报时间节点是机构进行估值切换的关键时间窗口。

我们昨晚直播《抓住估值切换机会!》就是解读的这一点，这里和大家分享部分估值切换的内容。

所以，10月份要好好抓住估值切换的机会。同时对于业绩要有充分的理解，有时候对业绩的理解带来的情绪波动却给我们提供了不错的优质机会。比如我们在张家圈解读的光威，业绩情绪带来2天15%的弹性修复。

接下来，面对三季报，要认真衡量业绩，才能抓住修复的机会。

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来源：飞鲸投研

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