大家晚上好，又到了【磐点财讯】的时间，今天的主题是【道歉】，并解释误判走势的原因。

昨天晚上发文《

美国CPI不及预期，A股面临黑色星期五？

(资料图)

》，今天啪啪打脸。其实一早起来就发现打脸了。

我是北京时间晚上10点发的文章，文章是9点写的，那时候美股还是盘前交易，而且是下跌的。但是当我11点多睡觉时候，道琼斯已经从下跌1个多点回升至-0.25%。14号一早起来打开手机一看，道琼斯逆势暴涨2.83%，美股开启了大反弹。

当我发现自己打脸之后，并没有删除昨晚的文章，也预感今天的A股和港股也将跟随美股大反弹，下午收盘后的打脸可能更加猛烈一些。果不其然，A股和港股全都高开高走，我的脸被抽打得青一块紫一块。

现在就解释下为何会判断错误，同时谈下对当前市场的思考。

第一，误判A股周五走势的原因是股民经常犯的错误。

查理·芒格曾说过，凡人一预测，上帝就发笑。谁都无法预测市场涨跌，即使是巴菲特、查理·芒格、霍华德·马克斯都做不到。更何况我们这些凡夫俗子呢？另外，有一份投资成绩单显示，一年以来这些全球价值投资的大佬们都出现了巨大的亏损，只有霍华德·马克斯的收益是+8%。

所以在这里，也推荐大家阅读他写的书《投资最重要的事》。巴菲特曾公开赞扬他的投资理念，并认为霍华德·马克斯是真正的投资大师。

而这次错误发生的技术性因素在于，美国CPI上涨超预期以及美联储11月加息的利空已经早就在美股进行了过度反应，如今数据出来，算是靴子落地，所以属于利空出尽，美股开盘的暴跌释放了恐慌盘，然后随即拉升。

而A股和港股同样出现大幅暴跌，特别是港股已经跌破2008年年线，而A股也是跌破3000点生命线。本身也属于超跌，加之美股反弹，A股顺势反弹。

第二，医药股带领A股和港股暴涨的启发。

今天A股和港股最优秀的板块就是医疗板块，多只股票涨停，也带动市场整体上涨。在昨天的文章《

美国CPI不及预期，A股面临黑色星期五？

》，我举例贵州茅台业绩增长却股价下跌，紫金矿业逆势投资股价下跌，用以说明当前股市已经被情绪绑架，无法反映企业真实价值，于是就会出现好股贱卖的行情。

在这种时刻，我们不能过度关注股价波动，而是紧盯企业价值。霍华德·马克斯在《投资中最重要的事》中说过，人们对未来的预测难度比较大。虽然很多问题看似是正态分布，但是有可能我们在具体某个决策的时候，就赶上某个比较低概率的偶然事件。

所以不应该做宏观上的更多预测，而是应该在股票暴跌出安全边际的时候，敢于买入，按照自己的交易计划做交易。正如最近段永平按计划买入腾讯一样，他从腾讯400港币一直买到250港币以下。

复盘我自己的投资经历，也可以发现这种常见错误。在股价暴跌出安全边际的时候不敢买入，而在股价暴涨后又会去思考长期投资价值，这种错配导致许多重大的投资失误，比如，腾讯750港币的时候，我没有卖出。现在跌到250港币了，是否应该开始买入？

今天医疗板块的暴涨，其实也印证了股市最朴素的规律：跌多了就要涨。医疗板块遭遇医药集采，出现了长久的下跌，如今集采已经告一段落，创新药不在集采杀价范畴内。同时，已经下跌很久的医疗板块，许多医药企业早已跌破净值。

医疗是真正的价值洼地，资金终于从新能源板块中探出头发现了它的价值。相信一波像样的反弹即将开启。

这也告诉我们，任何有价值的板块，有价值的企业，股价的波动都是暂时的。只要是优秀的企业，只要经营继续，营收和利润继续增长，市场先生总会有垂青它的那一天。而且这样的企业，越是下跌，购买后越有较高的安全边际和较大的超额收益。

想到这里，我们就可以减少投资的恐慌和短视，把更多精力用在对企业未来经营前景的研究上来，然后在市场出现错判，股价下跌的时候敢于买入，敢于重仓。这才是最正确的事。

磐石之心，《解密小米》《互联网黑洞 跨越边界的中国式企业扩张》作者，评论人。

关键词： 霍华德·马克斯