转融资

A股市场持续调整，提振市场投资信心的举措开始陆续出台。例如，10月20日，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整之后的费率分别是182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天期和7天期为2.60%。

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在A股市场历史上，曾经出现了相关的操作。例如，在2014年8月的时候，当时A股市场正处于低迷期，证金对182天期转融资业务费率大幅下调了80基点。2014年下半年，随着一系列利好政策的出台，A股市场也开启了一轮杠杆牛市行情。

又如，在2016年3月，证金公司又一次下调了费率。与2014年8月时的市场环境相比，2016年3月的A股市场，市场正处于“大病初愈”的状态。为了稳定市场的投资信心，当时证金公司调降相关费率的举动，为整个A股市场带来了信心提振的影响。

中证金融整体下调转融资费率，最主要的目的是降低券商借钱成本，进而达到降低市场交易成本的作用。在市场交易成本下降的背后，可以起到盘活市场流动性，提振市场投资信心的效果。

对股票市场来说，流动性的强弱以及交易活跃度的高低，对资本市场的走势具有一定程度上的影响。有时候，在低迷的市场环境下，流动性甚至比市场估值还要重要，当一个市场失去了流动性，也就意味着这个市场很难发挥出价格发现的功能。

由此可见，从中证金融整体下调转融资费率的举动来看，目的很明确，意在提升市场流动性，降低市场交易成本。不过，从提振股票市场的角度出发，应该要有相应的组合拳出台，只有配套的措施出台，才可以发挥出更好的效果。

从提振A股市场的角度出发，目前最有效的稳定措施，包括降低股票印花税、减缓IPO发行速度以及成立真正意义上的平准基金等。

实际上，除了中证金融整体下调转融资费率的措施外，还发生了一些积极的市场现象。例如，近期有多家基金巨头宣布自购，而且宣布自购的基金数量越来越多。另外，近期的《回购规则》公开征求意见出台，也是对之前回购新规的进一步优化，以提升A股股份回购的便利性。

回顾三年多前出台的回购新规，大大刺激了当时上市公司的股份回购积极性。受此影响，A股市场很快开启了一轮稳步攀升的行情，2440点成为了当时的调整最低点。

时隔三年多的时间，回购新规又一次出台，这一次则在原来基础上进一步优化，包括放宽上市公司回购条件、放宽新上市公司回购限制以及放宽回购与增持的窗口限制等，这些措施的出台，有利于进一步提升上市公司的股份回购积极性。

从回购新规的优化到基金巨头的积极自购，再到中证金融整体下调转融资费率40BP，这一系列的措施为股票市场释放出稳定的信号。或者，从政策层面以及机构投资者的角度出发，已经逐渐感受到A股市场开始步入底部区域，市场距离拐点逐渐接近了。

从内部市场环境分析，A股市场有逐渐回暖的迹象。但是，从这一轮调整行情分析，主要还是受到外部市场环境的影响。在美联储大幅加息的背景下，全球市场同样受到了不同程度上的冲击压力。因此，除了改善A股市场的内部市场环境外，仍需要应对外部市场环境的考验，外部市场环境的回暖则可能会成为A股止跌企稳的推动力。

关键词： 中证金融 证金公司