10月28日，上证综指低开低走，打响2900点保卫战。

截至当日收盘，上证综指跌2.25%，报2915.93点；深证成指跌3.24%，报10401.84点；创业板指跌3.71%，报2250.51点。

盘面来看，市场跌多涨少。板块方面，Wind数据显示，申万一级行业分类下的31个板块悉数收跌，汽车、农林牧渔、建筑材料等跌超4%。个股方面，沪深两市385只股票上涨，4537只股票下跌，平盘有31只股票。

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“从今天市场表现来看，第一个小时60分钟出卖点后就一路向下，午后跌破2934点前低。”一位华南券商投顾表示，技术上看，今天市场是中阴线放量破位下挫，空方动能仍然在释放过程中，且由于本月最后几天是三季报公布比较密集的日子，不排除个股还有“雷”可爆，所以下周一不排除大盘还有进一步下探动能去考验2863点前低。

内外因致周五A股市场大幅回调

对于周五A股回调，业内人士普遍认为主要有三大原因：一是外围市场情绪低迷，拖累A股大幅调整。二是“杀白马”行情延续轮动反应，市场情绪偏谨慎。三是中小盘加速补跌。

华安证券研报首先指出，美国三季度GDP环比超预期回正，美加息强化预期发酵，外围调整下挫，情绪低迷传导下带动A股大幅调整。

“隔夜美股收跌，对A股有负面扰动。”富国基金同样认为，隔夜纳指收跌，多家美股科技巨头财报不及预期，市场对经济衰退担忧加深，而下周四（北京时间）凌晨联储议息会议召开在即，大概率加息75bp，紧缩预期极强也压力了美股乃至全球股市的表现。

“随着特斯拉降价、新能源车格局竞争压力增大、近期汽车周度销量同比转负等原因影响，新能源车板块调整明显，汽车、电力设备行业跌幅居前。”华安证券指出，周五白马股伊利股份因业绩不及预期而跌停，白马股面临持续性调整担忧加大。

值得注意的是，10月28日，前期表现较强的中证1000指数跌3.43%。对此，一位华东券商投顾指出，“本周以茅台、伊利、长电、宁德、比亚迪为代表的基金重仓股持续下跌，筹码大幅松动后指数表现为易跌难涨。从最初因中美利差倒挂引发杀估值，近期不少巨头公司三季报出台后开始杀盈利。到了今天，随着国内流动性出现了一定程度边际收紧，小盘股也失去继续上行动能，微盘股指数重挫。”

A股市场整体下行风险可控，有望形成阶段性底部

接下去，A股是否会继续下行？

“按照A股不破不立的习性，没理由2863低点还留着，但跌破该点位后可能会迎来转机。”前述华东券商投顾表示，如果下周一继续往下创新低，股指和5日及10日就偏离幅度过大了，这么大的乖离率本身就是有修复预期的。

此外，上述券商投顾表示，如果沪指跌破2863点后，技术上将形成多周期底背离共振，60分钟、120分钟、日线及周线macd指标都会出现底背离，这种情况是不多见的，历史上一旦出现多周期底背离共振，后面一旦日线macd指标再度金叉，往往形成的就是历史大底。

富国基金认为，当前A股仍然没有脱离偏悲观的情绪主导，市场仍在底部区域，或反复磨底。“市场在底部区域的快跌都会为短期的‘深V’创造空间。”

国泰君安证券则更为乐观，其在研报中指出，市场对美联储货币政策收紧、俄乌冲突等利空因素均已出现边际改善的迹象。

海富通电子信息传媒产业股票基金经理杨宁嘉也持有同样的观点，他认为底部或已不远，不必过分悲观。

“内部环境的稳定性将成为市场重要压舱石，当前位置无需过度悲观。”华安证券指出，一是经济继续边际改善的向好趋势未变，三季度增速3.9%较二季度边际改善明显，四季度经济有望继续边际改善；二是宏观流动性维持积极宽松充裕环境的确定性强。

前述华东券商投顾也指出，随着下周三季报公布结束，下周四美联储再度加息落地，A股有望形成一个重要阶段性底部。

从中长期的角度看，国泰君安证券进一步指出，当前A股估值已回落到历史低位，国内经济基本面稳中向好，仍会对指数形成支撑。A股市场处于长期估值底部区间，市场整体下行风险可控。

“A股面临的外部风险制约仍然具有较大不确定性，这可能是A股当前和未来一段时间内都将面临的最大制约。”华安证券分析指出，市场如果出现反弹，通常需要两种契机：一是外部美联储加息预期能否平稳下来或者冷却，从而带动美债利率的阶段性回落；二是国内出现更强的阶段性风险偏好提振，从而对冲外部风险制约。目前来看，这两种契机都仍需等待。

把握确定性

在此情况下，投资者该采取何种策略？

展望后市，富国基金认为，市场依旧是底部区域，“逢低布局”或是应有之意。

广州期货认为，短线待财报利空出尽后，部分左侧资金入市会更为顺畅。“市场或围绕热点交易，磨底震荡。”

操作上，国泰君安证券建议控制好仓位，以防守策略为主。

配置上，华安证券指出，主线持续性较差，行业轮动较快，建议围绕四条主线均衡配置：一是成长热门赛道短期受外部扰动和美债利率飙升影响大，但中长期占优方向不变。二是油运相关领域及供给受限的部分传统能源品四季度高景气确定性强。三是继续关注医疗器械、生猪养殖链条、高端白酒等具备短期强催化剂和长逻辑的消费品。四是增量政策催化地产β行情以及部分龙头α行情。

国泰君安证券则建议聚焦确定性，关注两大主线：一是自主可控与转型升级，包括通信、信创等；二是实物资产通胀与大宗商品，如煤炭、石油石化、农林牧渔等。

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