财报季是股市的“掘金季”，业绩优等生往往会成为市场关注的中心。

医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）10月11日以来迎来392家机构651人前往调研，2022年以来，调研机构总数已达到4726家次，成为A股名副其实的“调研王”。

在机构不断占据定价主导权的A股市场中，机构的动向意味着资金的流向，起着价值风向标的作用。在机构眼中的价值标准中，业绩确定性绝对是最重要的指标之一，迈瑞医疗交出的是高分答卷。

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10月27日晚，迈瑞医疗公布2022年三季报，前三季度实现营业收入233亿元，同比增长20.1%。实现归母净利润81亿元，同比增长21.6%，该项数据已超2021年全年。

三季报发出后，机构火速点评：逆势发展，稳若泰山。机构的赞誉恰如其分，自2018年报以来，迈瑞医疗连续16个财报季营收、净利润增速全在20%以上，真正做到了穿越周期稳增长。

9月份，国家卫健委推出关于使用贴息贷款购置医疗设备的相关政策，目前该政策落地迅速，各级医疗机构采购常规设备的需求快速释放。政策利好下，迈瑞医疗2022全年业绩确定性进一步提升。

近两年，疫情反复以及海外经济形势恶化，对企业的生产经营造成不利影响，业绩确定性在机构的价值体系中占据越来越重要的位置。

迈瑞医疗在国内医疗新基建和全球医疗补短板的大潮下“两借东风”，依靠核心关键技术支撑的产品提升业绩确定性，成为穿越周期的“真龙头”，向医疗器械行业全球前二十扎实迈进。

连续16个财报季稳增长，研发投入增长27%

迈瑞医疗的高增长，早在10月11日就可以预见。当时，迈瑞医疗公布第三季度主要经营数据，预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%，预计归母净利润约28亿元，同比增长约20%。

第三季度稳增长，为迈瑞医疗前三季度以及全年业绩增长目标打下良好基础。基于稳增长的预期，机构火速扎堆调研迈瑞医疗。迈瑞医疗三季报营收、净利润同比增长均超20%，这在行业和整个市场都是凤毛麟角。

同花顺显示，A股合计36家医疗设备公司，其中营收200亿以上且三季报业绩增速20%以上的仅有2家。连续16个财报季稳增长的“迈瑞医疗式财报”，很可能是A股独一份。

迈瑞医疗高增长背后，是坚持研发投入。前三季度，迈瑞医疗研发投入为22.9亿元，同比增长27.4%。截至2022年9月30日，迈瑞医疗共计申请专利8349件，其中发明专利5958件；共计授权专利3919件，其中发明专利授权1842件。

对于迈瑞医疗这样的科技创新型来说，技术研发是立身之本，是产品持续推陈出新的动力源泉。前三季度，迈瑞医疗主营业务三大领域产品矩阵进一步丰富。

具体来看，生命信息与支持领域，迈瑞医疗推出了TMS30和TMS60 Pro遥测产品、易监护2.0生态系统等新产品。体外诊断领域推出了EU8600全自动尿液分析流水线及配套试剂等新产品。在医学影像领域推出了基层彩超解决方案Consona N9/8/7/6等新产品。

除了产品创新，迈瑞医疗在智慧医疗领域三套IT信息化系统也取得重大突破，在中日友好医院、北京积水潭医院、南方医科大学南方医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院、中山大学附属第一医院等完成装机。

其中“瑞智联”IT解决方案前三季度新增200家。“瑞影云++”影像云服务平台前三季度新增超过1100套。“迈瑞智检”实验室IT方案前三季度新增装机医院50家。

对于迈瑞医疗的成绩单，机构充分认可，比如东莞证券点评，迈瑞医疗逆势发展，稳若泰山，未来成长可期。中泰证券认为，迈瑞医疗业绩符合预期，新基建政策助力医疗器械龙头快速发展。

医疗新基建又迎政策利好，迈瑞医疗业绩确定性提升

著名管理学大师约翰•奈斯比特认为，捕捉机会比解决问题更重要。在医疗器械行业，迈瑞医疗受益于国内医疗新基建的政策利好，也善于捕捉机会实现业绩稳增长。

在近日披露的《投资者关系活动记录表》中，迈瑞医疗详细介绍了医疗新基建带来的业绩贡献。医疗新基建助力国内第三季度实现了近25%的快速增长，其中生命信息与支持产线单季度增长超过了30%。

前三季度，医疗新基建给迈瑞医疗贡献了约50亿元的收入，同比实现了翻番以上的增长。截至三季度末，迈瑞医疗系统中的医疗新基建待执行市场空间仍有超过200亿元，预计将主要贡献在明后两年。

2021年以来，以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建开始，项目从包括北上广深在内的大城市逐渐拓展到其他城市。建设资金方面，地方政府专项预算成为主要来源。

据企业预警通的统计，2019年地方政府医疗专项预算仅为330亿元，2020年该项金额增长至约2850亿元，2022年上半年的发行规模即超过3000亿元。不难看出，医疗新基建的建设资金正快速增长。

近期，医疗新基建又迎来重磅政策利好，迈瑞医疗业绩确定性进一步提升。

9月7日，国常会提及对医院“设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策”。9月15日，国家卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备。

开源证券的研报显示，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于2000万元。贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。

这意味着，除了今年上半年发行规模3000亿元的医疗专项债之外，贴息贷款将成为医疗设备采购的另一重要资金来源。

迈瑞医疗在近期接受机构调研时表示，截至目前，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元，极大提升了业绩目标达成的确定性。

国内国际双轮驱动，迈瑞医疗扎实迈向全球前二十

国内医疗新基建如火如荼，全球医疗补短板也在加速，迈瑞医疗借着两场“东风”，上演了一场“好风凭借力，送我上青云”的增长好戏。

2022年前三季度，迈瑞医疗凭借过硬的产品质量、强大的性价比优势、进一步完善的海外营销体系，海外在高端客户持续突破，其中北美和发展中国家分别实现了超过30%和超过20%的快速增长。

分产线来看，因试剂消耗、超声采购等常规业务的复苏，国际体外诊断和医学影像产线分别实现了超过40%和近20%的快速增长。体外诊断业务中，化学发光引领增长。影像业务线中，迈瑞医疗借助高端超声R系列和中高端超声I系列不断突破海内外高端客户群。

近日披露的《投资者关系活动记录表》显示，随着三季度超声常规采购持续回暖，目前三级医院占国内超声的收入比重已提升至40%，高端超声占国内超声的比重已提升至50%，迈瑞医疗超声I系列上市第一年占国内超声比重已超过10%，在国际市场，超声I系列上市第一年占海外超声比重已接近10%。

海外市场营收方面，迈瑞医疗披露，如果对比扣除监护仪、呼吸机、输注泵这三类疫情相关产品数据，前三季度迈瑞医疗国际市场营收增长超过35%，其中国际生命信息与支持产线增长超过50%。

国内国际市场双轮驱动，这是迈瑞医疗迈向全球前二十的底气所在。迈瑞医疗拥有国内同行业中最全的产品线，同时是全院整体解决方案、智慧医院建设方案首选品牌，是国内医疗器械企业参与全球竞争的最强选手。

艾瑞咨询研究院的数据显示，预计到2025年全球医疗器械行业市场规模41885亿元。数万亿的超级市场意味着，在全球化中优势明显的迈瑞医疗，具有更大的成长空间。

据迈瑞医疗此前统计，公司已布局的三大产线和几大高潜力业务，所对应的国内、国际可及市场空间分别为1200亿元和7100亿元，而其在2021年国内和国际收入分别约为153亿元和100亿元。

全球化大视野，万亿级大空间，迈瑞医疗业绩确定性不断提升，成为A股“调研王”理所当然。三季报披露后短短几天，至少17家券商给出“买入”或“增持”评级，迈瑞医疗未来在资本市场如何表现，拭目以待。

关键词： 迈瑞医疗