上周A股迎来大幅反弹，上证指数周涨5.31%。市场结构上，小盘优于大盘，成长风格相对占优。交易量上，上周全A日均成交量放量至9700亿；北向资金延续前期的净流出趋势，全周累计净流出50.11亿元。行业上，消费者服务与汽车表现出色，涨幅在所有行业中排在前两位，其它表现较好的行业还包括食品饮料、电力设备及新能源、基础化工等。而房地产与煤炭行业在本周表现不佳，跌幅在所有行业中排名前两位，其它表现偏弱的行业还包括银行、国防军工、建筑等。

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后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

一、光大证券：拐点将至，四季度可以对市场乐观一些

四季度市场或将迎来中期拐点。首先，经济数据的筑底回升将会是市场逐步企稳的基础，而三季度之后企业盈利也将会逐步的修复，业绩的风险将会逐步缓释。其次，内部的政策不确定也将逐步落地，包括疫情、地产以及后续政策方向等不确定性将会逐步消除。此外，海外的风险也将逐步修复，美国中期选举将会是一个值得关注的拐点。短期关注弹性品种及安全两条主线，中期关注消费与医药板块。

二、国海证券：建议重点关注成长板块

国海证券指出，从风险偏好来看，相较于三季度市场的调整，10月份以来市场主线更为清晰，赚钱效应逐步显现，本质上是一个风险偏好提升的过程，11月将迎来背靠背举行的G20与APEC会议，届时有望看到大国关系改善的契机，有助于继续提升市场的风险偏好。

配置方面，成长价值均有机会，重点关注成长板块，关注两条配置线索，一是安全发展，包括信创、医药生物、新能源、国防军工等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块。

三、广发证券：AH股市场四季度筑底，“破晓”就在不远处

近期疫情防控优化边际改善的信号频出，我们判断A股反转两大核心要素之一“国内稳增长预期重新统一”的信号已经触发，企业盈利将逐步改善。AH股的赔率较佳，胜率已经出现边际改善，市场“破晓”就在不远处。

行业配置：1） “再加杠杆”成长扩散方向（光伏组件龙头/储能/动力电池/风电）；2）疫情防控优化趋势下的修复机会（免税/医疗服务）；3） 赔率较优，且胜率较好的价值（地产龙头/煤炭）。主题投资“国家安全”（国产软件/医疗设备）。

四、财信证券：A股将迎来配置时机，建议从四个板块进行资产配置

财信证券指出，目前A股处于二次探底阶段，估值已经大幅回落。第四季度国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导，A股将迎来配置时机。

建议依次从以下四个板块进行资产配置：1） 低估值蓝筹板块。随着地产基本面企稳，预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值迎来修复。2）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT的业绩边际改善幅度或最大。3）估值合理的赛道股。关注业绩高增长且估值合理的医药、信创板块。4） 通胀板块。如冬季全球迎来极寒天气，叠加俄乌冲突持续化，通胀板块或存在阶段性机会，例如煤炭、石油、天然气板块。但通胀板块不确定性较大，需要密切关注全球能源市场运行情况。

五、西部策略：市场进入磨底期，降低预期迎接新均衡

西部证券认为，中期来看，市场大级别底部正在临近，未来市场中枢提升将更加确定，但是对于投资而言，需要调整对长期经济和资产定价锚，短期过快的预期修正将带来市场波动的加大。短期来看，三季报披露结束，医药、家电、食品饮料行业的估值切换行情正在进入布局期。随着未来政策的逐步推进，能源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业仍然值得关注。随着提高科学精准防控水平，重点关注受益于人流抬升的消费类行业投资机会。以及虚拟现实，数字货币等主题机会。

六、国泰君安证券：真正的趋势正在形成，在制造中寻找“逆流而上”的力量

短期交易的边际胜于预期的边际，打好游击战和运动战；但因仍缺乏经济预期和风险偏好的扭转性因素，“抢收益”行情后指数仍有波动的可能，需要提高仓位的灵活性。我们研究发现，高端制造与上游资源品的资本开支的拐点开始向上。新的趋势已经开始形成，调整选股思路为在制造中寻找“逆流”的力量。

围绕内需“找机会”。下一阶段投资重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1）自主可控与转型升级：军工/通信/计算机（信创）/高端装备（工业设备、能源设备等）/医疗器械；2）新材料：钢铁、有色、化工等。3）能源安全与粮食安全：煤炭/石油石化/种业。

七、华安证券：重塑预期，回归基本面

华安证券认为市场仍将处于整体震荡的格局和基础环境，市场若期待持续反弹行情，仍有待外部加息环境或内部政策改善预期的确认。一方面，随着卫健委新闻发布会的确认，市场对疫情防控措施的过于乐观预期将有所收敛，未来一段时间疫情防控方向和措施不会有大的变化，更多在于纠偏和规范；二方面，外部风险制约因素仍未稳定下来，11月10日即将公布美国CPI不排除继续对加息预期形成干扰；三方面，近期疫情点多面广频发，且又时值冬季，四季度经济复苏弹性将受到掣肘。

八、中信证券：全面修复行情的右侧买点已经确认

中信证券研报认为，上周以来，政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续，配置上继续侧重弹性。一方面，从几个前期制约因素来看，政策上，“二十大”后各部委密集表态，具体的政策图景更加细化和明朗；经济上，防疫举措不断细化更加精准，未来经济修复可期；汇率上，人民币对美联储加息脱敏，资本流出担忧情绪迅速缓解；地缘上，近期密集的外交接触释放积极信号，地缘环境预期迅速改善。另一方面，从投资者的行为特征来看，北上资金流出趋势逆转，活跃私募仓位在10月以来持续保持低位，市场呈现活跃资金定价的特征，私募加仓和交易型外资回流是重要边际力量，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力。

九、中金：政策支持领域可能仍有相对表现，成长板块注重结构机会

中金公司认为投资者短线情绪有所修复，内外部阶段性因素扰动下不排除市场短期走势可能有所反复，投资者的预期持续改善可能需要更多积极催化因素支持，如前期政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤其是国内房地产和消费等政策支持的成效体现、海外紧缩和地缘风险的影响能否明显缓解。中期来看，中国内需潜力大、政策约束相对少、改革与挖潜空间足，我们认为只要政策适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险。政策支持领域可能仍有相对表现，成长板块注重结构机会。

十、财通证券：四季度有望出现中小成长进攻、大盘价值补涨的行情

10月核心资产补跌后，市场全面反攻，进攻更明确。海外市场“上蹿下跳”放大全球波动，结束加息长路漫漫，国内权益进入估值底部后逐渐对外脱敏，当前经济强度依然偏弱，“货币宽松+经济弱复苏”环境延续，利于成长板块表现。当下来看，四季度进攻仍以大安全主题为代表的中小成长、科技制造为主，估值便宜、确定性高的大盘蓝筹则有望在12月前后迎来补涨行情。

行业层面，关注两条主线：1）契合二十大“安全”方向的景气高端制造产业链：风电设备、电网设备、机床工具、机器人、能源金属。2）有望率先复苏、具有独立逻辑的消费细分：化妆品、黑色家电、饲料。三季报A股业绩继续磨底，双创业绩领先，中观景气和现金流显示中游制造复苏，值得关注。

关键词： 国防军工