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观点：十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，6连阳之后市场又迎来3连跌，不过相比于上涨，回调的力度薄弱，多方积极改善下，调整更多的还是技术性的调整。热点不断迸发和赚钱效应呈现下，此次反弹行情基础相对坚实，反弹或还没结束，继续保持观望或者逢低进行新的机会捕捉。

隔夜，美股迎来较大幅度的下跌，不过对A股的间接影响已经很小了。今日沪深两市虽然低开，但盘中表现并不弱，一度在多板块的提振下震荡回升，上下午各有一次逼近翻红。不过，增量资金介入不强之下，指数冲高回落，延续小幅回调趋势。盘面上，传媒板块领涨，社会服务、食品饮料以及农林牧渔等涨幅居前，而电子板块领跌，电力设备、有色金属、国防军工以及汽车等板块走低。

连续三天，指数迎来调整，而此轮反弹的科创50指数，近期已经连续4日调整。因此，此次的调整，是指数集中性的调整，也是一致性反弹之后的首次回踩。而回踩的过程中我们看到，市场成交在逐步萎缩，这也说明当前市场这里更多的是小资金的出逃，整体的做多的力量依然存在。

除了缩量惜售之外，今日市场又迸发出新的热点，尤其是Web 3.0概念集体飙升，福石控股、宣亚国际等纷纷20cm涨停，板块其他个股亦有不同上涨表现。消息面，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，分布式分类帐技术（DLT）和Web 3.0有潜力成为金融和商业的未来。中信证券也提到，Web 3.0是以区块链等技术为核心的下一代互联网形态，被看作是未来互联网重要发展方向之一。很明显，在市场整体情绪反转之下，一旦有相对利好的消息，市场也会把消息放大，提振交投热情。

所以，当前市场不缺乏热点，其背后体现出市场做多热情的提升以及增量资金整体的进场。比如，私募排排网的最新仓位监测数据显示，通过截至10月28日国内股票私募机构的股票平均仓位为78.09%，环比前一周下降2.90个百分点。而截至10月28日，股票私募接近八成的平均仓位不仅在绝对数值上处于“重仓”，从年内纵向对比来看，也处于今年以来相对中性的水平。显然，市场估值历史底部之际，结构的关注度也在不断提升。

近期市场的调整，一方面和11月以来的快速反弹有直接的关系，此处既有短期获利盘的出逃，也有此前3100点附近套牢盘的解禁，相对来说会有一定的压力；另一方面，外资近期连续流出，对市场造成一定的信心打压。不过，随着美国流动性边际缓和的因素驱动下，下一阶段外资资金或将显著流入新兴市场，进而带来新的驱动力。

因此，在此前相对有“成色”的反弹之下，指数短期的回踩我们仍视为技术性的调整，一旦成交再次释放，指数随时迎来新的反弹，并延续此前的反弹趋势。

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