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作者|郭一鸣，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，指数收复3000点后顺利拿下3100点，市场增量资金入场下赚钱效应显现。而海外机构宣称看好中国资产，国内部分基金经理也判断筑底已完成。国内外环境边际改善下，战略投资价值或悄然开启。

11月以来，仅仅12个交易日，市场发生了重大的变化：盘面上，指数顺利回升到3000点，此后更是强势站稳3100点，短期实现对两个重要关口收复；成交方面，11月以来成交额持续释放，期间呈现连续多日成交突破万亿的水平，增量资金入场下，市场活跃性大大提升；热点方面，国庆节只有市场热点不断迸发，而11月以来权重板块也迎来拉升，对指数的上行起到决定性的作用。

表面上的变化，实际上背后是国内外环境发生了重大的变化，尤其是边际上的转好，对市场回暖起到了很强的支撑作用。首先，海外美联储加息放缓预期。11月加息之后，市场对于美联储整体加息放缓的预期逐步加大， 而在此基础上，美股迎来暴涨，而暴涨之前，市场已经迎来阶段反弹。美联储如果加息放缓，对于全球资本市场都是相对利好，对于A股也不例外，外资重新回流的预期也将逐步增加；其次，国内经济恢复以及疫情防控优化下的提振；尽管结构还比较弱，但相对二季度，三季度国民经济的恢复是比较明显的，对市场基础的支撑依旧。经济最困难的时期已经过去，在稳增长的措施提振下，随着近期房地产市场供需政策的释放，房地产市场企稳以及经济复苏的预期再低加强，对市场也是正向的刺激。

盘面的变化以及国内外环境边际改善之下，国内外机构情绪高涨。根据中国证券报的报道，近期，多家外资机构将中国股票的投资建议调整为“超配”。他们认为，中国股票具有估值吸引力。目前，中国资产在外资全球资产配置中处于低配状态；与此同时，证券时报针对基金经理的采访中指出，基金经理判断筑底已完成，仓位调整由防转攻……

很明显，短期场内外发生着潜移默化的变化，而这些变化的背后，无不体现着市场风险偏好的回升以及投资意愿的增强。这种局面下，市场情绪以及信心不断提振，就会有更多的增量资金入场，进而对市场形成良性循环。如此，对于A股来说，尽管仍有诸多的掣肘，但随着宏观的边际改善以及赚钱效应的显现，指数向好的基础不断夯实，在估值历史底部之际，中期战略性投资者价值继续体现。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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