周一，A股大盘出现了明显转弱，较上周五跳空低开后完全转入了震荡通道。其实从技术形态上看，虽然过去一两周大盘整体上行了一个台阶，但是却并未有效站稳60日线，所以这段时间大盘一直运行在20-60日线组成的区间震荡通道之中，这个通道的下沿支撑位在20日线附近。当20日线和60日线的夹角越来越近时，大盘才会被迫做出方向选择。

值得注意的是，虽说大盘近期走势没有太大的波澜，但市场消息面却极不太平，尤其是国内的疫情与防疫政策。除此之外，今天央行的11月LPR报价出炉，也是压制大盘的主要原因之一！鉴于此，这这篇文章旌阳再来和大家梳理一下这几天防疫政策和疫情的最新变化，以及货币政策释放出来的最新信号。

(资料图片仅供参考)

一，防疫政策与疫情发展！

在卫健委20条优化防疫政策出炉之后，旌阳最担忧的是各地执行时出现走样，并将产生一系列的后续麻烦。现在看来，旌阳的这种担忧也正在发生。昨天深夜，石家庄突发通告，自11月21日0时起至25日24时，在桥西区、长安区、裕华区、新华区、高新区、循环化工园区开展全员核酸筛查。与此同时，石家庄方面还要求高风险区所在小区居民严格足不出户，其他区域居民原则上居家5日。

而在一周之前，11月13日石家庄市政府网站刚刚发布了《石家庄政府致全体市民的公开信》，从当天起，石家庄进入公共场所不再查验核酸证明，次日各个学校返校，也不再查验师生员工的核酸码。

我们可以看到，在短短一周之内，石家庄市的防疫政策出现了左右摇摆，从全面放开，再到全面核酸。而旌阳注意到，这一周内，石家庄的疫情扩散速度相较于其他地方来说并不是特别的严重，甚至可以说蔓延速度没有其他的地方快。所以石家庄市的防疫态度180度大转弯背后释放出来的信号就非常耐人寻味了！

在20条优化政策落地之后，有很多人都曲解了高层的意图开始准备躺平，但高层却及时出面制止了。只能说，高层是想告诉大家，对于未来的防疫思路，就是20条优化政策的字面解读，大家不能做出过分的臆测。

在旌阳看来，疫情防控松和紧都各有利弊，松的结果时疫情大范围扩散，疫情对实体经济造成阵痛式影响，大范围传播开之后影响会越来越低。虽然现在病毒的毒性已经越来越低了，但放开仍然会对人民的生命财产构成威胁。紧的结果是一刀切，可以快速斩断疫情传播，但对国内经济的冲击巨大。更重要的是，这个疫情一下子完不了，这一轮防下来了，下一轮迟早会来。

相对于过松和过紧来说，最合适的当然是精准和科学的防疫，但实施起来难度却最大。一方面，过去几年来我们没有这种完全折中的防疫经验，各地落实起来没有标准可以参照；另一方面，以病毒的传播力来说，折中能不能挡住传播链也是问题。

对于资本市场来说，大家普遍倾向于选择确定性，而规避不确定性，所以这3种防疫政策不管过紧还是过松，资本市场都容易接受。唯独折中的防疫思路，会让资本市场不适应，因为大家看不清楚未来的方向在哪里？对于这点，我们也可以从北向资金的态度上看出来，过去6个交易日，北向资金创记录连续净流入，这是因为外围认为我国防疫政策开始松动。但今天外资结束了净流入转为净流出，就是对折中防疫政策做出的反应。

此外，这个周末还有一则消息，是关于新冠口服药为何刚上架就下架？不少人认为这条消息对于A股市场新冠治疗板块构成利空，但在旌阳看来情况并不是那么严重。首先，在此之前新冠口服药并未大范围上架，所以下架对于销量的实际冲击有限；其次，新冠药是处方药，需要医生根据病人的实际情况开出处方才能服用。

至于疫情传播速度，也是这段时间我们每天都需要重点关注的事情。虽说过去几天国内疫情传播速度暂时放缓，但昨天我国新增本土病例2277例，本土无症状感染者24547例，再次刷新了本轮疫情的新高。

二，11月LPR报价出炉：1年期和5年期均维持不变！

今天，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年11月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

旌阳注意到，过去3个月以来，LPR基本维持不变。在11月15日时，央行为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，开展了8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作，均维持利率不变。

在前面的分析文章中，旌阳和大家提到过，11月15日8500亿的MLF为了缓解本月大量MLF到期进行的等量续作，因此只能看成是央行稳定流动性的动作。这次LPR再次不动，再加上10月社融数据出现断崖式下跌。这样算来，最近货币政策给资本市场连续释放出了3个不太友好的信号。

在资金面上，除了货币政策外，现在还恰逢世界杯来临。对于A股市场而言，一直有着世界杯魔咒一说，有观点认为世界杯会分散股民和基金经理的注意力，导致A股市场交投冷清，整体表现不好。

旌阳和大家整理了一下这两天的消息面可以发现，宏观利空是要多于利好的，其中最麻烦的自然是疫情持续扩散没有好转的迹象。我们回顾一下今年3-4月的上海疫情可以发现，在上海疫情前后，A股市场整体走势都极为疲软。上海疫情在4月中旬见到顶点，但A股市场仍然延续弱势，直到4月底才开始逐渐企稳。虽然这轮疫情发展至今，A股市场整体表现要强于3、4月，但这并不意味着大盘可以无视疫情走高，毕竟11月以来，内资机构都是在不断净流出的。

对于我们普通散户而言，还是要合理控制仓位，在市场赚钱效应不佳时，减少账户回撤，耐心等待主力机构资金出现回流。

关键词： 货币政策