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观点：十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，降准预期下金融股异动，而金融支持房地产16条正式出台下房地产板块迎来涨停潮。两大方向带领指数走强，不过市场个股涨少跌多，更多的还是赚指数不赚钱。下周，无论降准与否，成交萎缩以及场面分化下，都需谨防指数再次出现较大波动。

今日，沪深两市双双低开，开盘后指数震荡为主。此后，银行以及地产板块发力，带领指沪指拉升翻红，指数也一度收复3100点整数关口。不过，题材股分化走低下，创业板以及深成指表现低迷，指数出现明显分化。午后，沪指多数时间红盘运行，而创业板以及深成指指数于绿盘位置震荡。盘面上，房地产板块大涨，银行、建筑材料以及煤炭、建筑装饰等板块走强，而电力设备领跌，汽车、国防军工以及机械设备等走低。

当日市场有两大分化：一个是指数之间的分化。权重蓝筹股的拉升下，沪指走势强劲，盘中还收复3100点。而多数个股走低下，创业板和深成指走弱。指数之间的分化也体现出市场的分歧，也预示着短期会有方向性的选择；另一个是风格之间的分化。近期价值类品种走强而成长风格走低，这对于市场活跃性提升不利。权重股拉升下市场更多的是指数的提振，但是并没有赚钱效应。而在此过程中，成交量还出现萎缩，这对于指数继续纵深发展不利；

最近价值股的走强，一方面是决策层提到的国企上市公司低估的论调，市场资金对于国有上市公司等价值股开始追逐，进而造成权重板块走高并带动沪指走强。另一方面，重要会议之后市场对于降准的预期高涨，这也是今日金融股走强的主要因素。当然，还有利好政策不断提振下的房地产板块的集体大涨。这些因素共振，助推了沪指的走强。但与此同时，两市成交萎缩，题材股走低下市场赚钱效应减退，市场分歧之下或有短期方向选择，还是稍微留意一下。

当然，最后再提一下市场预期的周末可能的降准。根据历史降准之际市场的表现，涨跌不一，并没有明显的提振效果。而在降准提出之后的首个交易日，市场也多次出现冲高回落的表现。所以，对于市场预期的降准，不必过于感冒。

总结一下：积极政策不断之下，国内经济保持相对稳定，复苏仍有诸多期待。而海外环境边际改善下对于国内市场影响逐步减弱。A股也有望保持震荡向好趋势。不过，国内基本面依旧疲软，市场结构性行情或是主基调。短期市场分化以及赚钱效应减弱之际，要留意阶段可能的变盘。对于下周整体保持观望，等待市场方向选择后再做新的定夺。

关键词： 房地产板块 赚钱效应 金融地产