上周（11月28日-12月2日）A股一度上探接近3200点，最高达3198.41点，为近两个月来最高。就全周表现看，沪指累计上涨1.76%，报3156.14点，深证成指涨2.89%，创业板指涨3.2%。

31个申万一级行业中30个行业上涨，仅煤炭跌0.44%。涨幅靠前的板块中，社会服务、食品饮料、美容护理分别涨8.49%、7.87%、6.43%，消费板块正逐步接力前期涨幅较大的地产股，呈现明朗复苏迹象。

随着跨年行情展开，机构普遍认为A股急跌已成过去，短期或维持震荡，后市反弹可期。建议投资者逢低布局，重点把握受政策影响较大的地产产业链、疫后消费以及中长期竞争力突出的数字新基建赛道。

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北上资金净流入265亿元

美联储放缓加息脚步，美元指数周跌1.47%，外资加速流入A股。从11月28日开始，北上资金连续4日净买入，单周累计净流入265.07亿元，其中沪股通净流入94.25亿元，深股通净流入170.82亿元。

25个行业获北上资金增持，商贸零售、社会服务、传媒等获加仓较多，周持股量环比增幅均超过5%，其中商贸零售板块周持股量增长8.08%，获增持显著。部分科技行业则被小幅减仓，综合、通信、房地产、电子、公用事业周持股量环比降幅均超过1%。

个股方面，五粮液等41股成交活跃，获北上资金合计买卖超100亿元。五粮液位居净流入榜首，周累计净流入22.5亿元。在消费重回A股主线的背景下，白酒股中除五粮液外，贵州茅台、山西汾酒也双双获北上资金加仓。

富国基金表示，海外加息节奏放缓，有利于市场风险偏好回升、人民币汇率企稳和北上资金回流。随着美联储从12月放缓加息步伐，全球股市得到较强推动，道指已进入技术性牛市。人民币兑美元汇率企稳，中间价升至7.05，为10月以来最低。汇率企稳后，前期北上资金净卖出格局得到扭转，后市或重回长期净买入，为A股持续提供做多力量。

A股有望持续修复

展望A股，方正富邦基金指出，市场急跌阶段已经过去，目前进入磨底阶段，上涨还需要一定的时间。疫情政策优化节奏加快下，重回基本面逻辑，市场重拾反弹行情可期，业绩增速低的股票行情不可持续，建议重点关注具备基本面逻辑、可持续性行情及上涨弹性的中小盘成长风格方向。

银华基金同样表示，后市有望延续反弹格局：一是相关政策优化方向不变，有利于提升市场风险偏好；二是虽然当前经济增长压力不减，但市场已经有充分预期。后续召开的中央经济工作会议有望对2023年的增长给予积极定调和要求，市场对经济回暖将更有信心。

西部利得基金分析，回顾四季度以来的行情，10月成长股率先启动反弹，11月以来价值股迎来修复，存量资金博弈的背景下，行情呈现轮动特征。稳增长政策持续发力，短期疫情的边际影响逐渐弱化，年底是布局新一年的战略窗口，在价值和成长之间的选择或是市场核心关注点。

构建“科技+消费+稳增长”组合

行业配置上，金鹰基金认为中期需维持均衡布局，以“科技+消费+稳增长”的攻守兼备组合来应对潜在多重变化。科技方面，重点关注新能源、军工、科技安全、信创、航天航空、半导体、医疗器械等领域；消费方面，优先关注政策优化的医药方向；稳增长方面，地产供给融资端出现松动，金融+地产/地产链仍有估值修复空间。

平安基金建议关注三条主线。一是美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性：贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会；二是重大政策纠偏下的修复：房地产政策的加码和防疫政策的调整将对金融地产及产业链、消费出行、相关医药等带来提振；三是保持对生产效率提升或自主安全可控板块的关注：如高端医疗、军工、半导体、信创、新能源等。

中信保诚基金分析，随着地产政策持续发布，房企融资渠道改善，大金融板块的估值修复行情值得关注，基建投资2023年仍有发力空间。同时，信息安全、信创板块是维护国家安全、数字经济持续健康发展的重要保障，战略地位极高，且从估值角度看信息安全已处于近五年来较低区间，具有左侧布局价值。此外，医药板块估值、政策、市场均处于相对低位区间，给可能出现的反弹行情提供了基础。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）

作者：匀音

编辑：王一川

监制：田欣鑫

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