近期港股、A股大涨的一个重要原因是美元指数见顶回落（从最高114跌到近期低点104）、离岸人民币汇率也大幅升值（美元兑离岸人民币汇率从7.37到昨天破7），提振市场风险偏好，吸引外资回流。

就A股而言，11月11日起外资持续抄底A股，不到一个月净买入867亿。而港股更加受益于美元见顶、流动性回流，恒生指数底部反弹幅度超过30%，恒生科技指数反弹幅度超过50%，傲世全球。

但是，在我们享受这一轮反弹行情的同时，也要清楚认识到美国通胀问题还没得到解决以及离美联储停止加息尚还有一段距离，这中间还存在着不确定性。

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昨晚美国公布的11月Markit服务业PMI终止为46.2，前值为46.1，好于市场预期。美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期值为53.1，大超市场预期，处于扩张区间。综合来看，美国服务业还是非常有韧性，而美国通胀的顽固项也正是服务业，上周五美国公布的非农就业数据也是大超市场预期，美国劳动市场难以快速降温，预计工资上涨会对通胀回落造成阻碍，这也会导致美联储加息不会那么快停止。

12月5日周一，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文称，美联储将在本月加息放缓至50个基点的同时，讨论明年的加息计划。

Timiraos称，工资的快速增长可能导致美联储官员们考虑在2023年将政策利率提高到5%以上。这意味着，由于工资压力上升，美联储可能会把本轮加息的终端利率上调至高于当前市场预期的水平。

这其实不是什么新鲜论调，基本上和美联储议息会议纪要和鲍威尔发言是一致的，但结合近期的经济数据，确实让近期市场发酵的一些乐观预期稍有回摆。

该文发布后，美债收益率盘中扩大升幅，刷新日高。基准10年期美国国债收益率盘中升逾10个基点，远离上周五所创的9月下旬以来低位。美元指数重演上周五的盘中转涨，重上105，脱离周一稍早刷新的9月末以来低位。

昨晚美债收益率上升、美元走强导致美国股债双杀，截止收盘，道指跌幅为1.40%，纳指跌幅为1.93%。中概股在经历近期暴力反弹后，昨晚也小幅回调，中概互联网指数ETF跌幅为0.23%，表现好于美股。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。

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