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观点：十一月PMI继续维持在荣枯线下方，短期经济弱复苏依旧。不过，防疫优化措施出炉以及“稳地产”政策不断释放，市场信心提振下，经济企稳预期加强。此前连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，政策提振以及基本面回升下，看好A股整体的修复行情。短期，经济数据正在陆续出炉，尽管社融再次相对走低，但国内货币环境继续保持适度宽松下，稳增长方面力度明显增大。在国内外环境边际改善之下，随着市场信心的逐步回升，跨年行情依旧，并且在整理中蓄势。3200点之后，指数仍有上冲的空间，逢低仍可适当低吸和配置。

12月以来，海外美股市场持续调整。美股的调整，主要还是对于即将到来的美联储议息会议的扰动以及经济衰退的担忧。在此过程中，A股月初冲高以来迎来回落，走势基本和美股趋同。而这种趋同，从全年看，无论是4月底到6月底那波行情，还是10月底以来的上行行情，周期略有偏差，但基本和美股趋同。这里的核心因素，一方面是A股的全球化进行中，和美股会有间接性的联动；另一方面，美股中概股会对港股以及A股产生直接的影响，进而形成相应的联动作用。所以，对于A股的走势，趋势性的可以和美股相互参考。

值得注意的是，隔夜美股出现拉升，三大指数齐涨超1%，暂时结束了12月份以来的调整。伴随着美联储利率决议的临近，一旦加息放缓的预期落地，对美股仍有提振。而美股连续下跌后如果迎来连续的反弹，那么对于A股的提振也是不言而喻的。当然这仅是预期，还需从具体的内部因素去看。

内部角度，当前A股支撑和提振的动力依旧，同时信心也迎来回升。首先，稳增长政策不断释放，叠加防疫政策的大幅优化，经济回升的预期迎来加固，对市场整体向好预期带来支撑；其次，外资大幅回流，场内资金也不断释放，价值板块持续走强下，指数仍有上冲的动力；此外，市场信心继续回升。无论是11月份新增投资者数量环比上升还是市场当中板块以及个股赚钱效应的增强，做多的意愿在逐步增强。

因此，中期趋势看，随着海内外环境的边际改善，市场整体向好的趋势逐步明显。随着10月以来市场情绪的反转，跨年行情已经拉开了序幕。而连续突破3100点以及3200点之后，短期受阻，但更多的还是阶段获利盘出逃的压力，在增量资金的介入下，指数整体蓄势为主，仍有继续上冲的动力和空间。所以，当前仍可考虑逢低配置，并做好指数震荡整理中低吸的准备。

总体上：海外美联储紧缩周期下，加息周期逐步接近尾声，对市场的负面影响在减弱。而国内政策持续加码提振，市场估值历史低位下迎来反弹，整体提振动力依旧。价值板块持续走强下，市场的重心已经抬升，震荡向好或是纵深发展的主基调。

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