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观点：十一月PMI继续维持在荣枯线下方，短期经济弱复苏依旧。不过，防疫优化措施出炉以及“稳地产”政策不断释放，市场信心提振下，经济企稳预期加强。此前连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，政策提振以及基本面回升下，看好A股整体的修复行情。短期，美国11月CPI超预期回落，美联储大概率加息50个基点，加息放缓预期或将落地，对于美股利好的同时，也将间接提振A股。经历连续的调整之后，随着市场成交的萎缩以及做多势头的延续，指数或将迎来新的上攻行情。

昨晚市场的焦点在美股的CPI数据上，结果可以说令人惊喜。当地时间13日，美国劳工部发布年内最后一份通胀报告，数据显示美国通胀正在“降温”。11月美国消费者物价指数(CPI)同比上涨7.1%，为2021年底以来的最小增幅，预期值为7.3%，较前值7.7%回落0.6个百分点；11月CPI经季调后环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。

众所周知，当前决定美联储加息决策、大类资产、美元美债走势最关键的变量，是美国的通胀数据。此次数据基本预示美国通胀阶段见顶，而如此的话，市场普遍预期，美联储将宣布加息50个基点。也就是说，通胀明显减速之下，此次美联储加速放缓的预期大概率落地。美国通胀持续回落之下，美元的流动性压力或相应减弱，理论上对美元汇率不利。但同时，利好美股、美债、黄金、新兴股债汇资产。当然，对于A股来说，自然也是间接的利好。

我们此前提到，当前海内外大环境边际改善，整体是有利于市场向好趋势的延续的。而海外美联储加息放缓一旦如期落地，海外阶段性的不利影响告一段落，内部的影响或成为核心因素。

国内方面，当前A股支撑和提振的动力依旧，同时信心也迎来回升。首先，稳增长政策不断释放，叠加防疫政策的大幅优化，经济回升的预期迎来加固，对市场整体向好预期带来支撑；其次，外资大幅回流，场内资金也不断释放，价值板块持续走强下，指数仍有上冲的动力；此外，市场信心继续回升。无论是11月份新增投资者数量环比上升还是市场当中板块以及个股赚钱效应的增强，做多的意愿在逐步增强。

因此，阶段上看，海外扰动或将减弱，国内提振不断加固，市场积极因素提振下，仍有上行的基础和动力。此前3100点和此次3200点突破之后，市场都迎来了区间的整理，但整体保持强势，在多方刺激之下，蓄势之后，仍有上攻的动力。所以，负面影响在减弱以及积极因素叠加下，当前对市场可保持相对乐观。而市场估值历史低位下迎来反弹，价值风格率先启动，或仍有发酵。

关键词： 美联储加息