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观点：十一月PMI再返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，美国11月CPI超预期回落，降准放缓预期基本落地。而国内利好政策不断适当，海内外环境变化改善下，市场仍有向好的趋势。短期连续调整后迎来缩量，惜售之下阶段调整结束概率大增。

尽管高开低走，但隔夜美股依然红盘，经历此前的调整后，迎来两连阳，基本结束短期调整。美股大幅高开是有利好提振的，对于A股来说，也有间接的利好提振。不过，相比来说，A股提振效力有限，全天红盘附近震荡后一度拉升，但尾盘冲高回落。盘面上，食品饮料领涨，社会服务、美容护理、商贸零售以及传媒等涨幅居前，而医药生物领跌，房地产、电力设备以及钢铁等走低。

隔夜美股确实有利好，11月美国消费者物价指数(CPI)同比上涨7.1%，为2021年底以来的最小增幅，超预期下，10月以来连续回落。通胀下来了，那么对于美联储加息来说，大概率就会放缓，也基本会符合此前的预期。如此的话，美国通胀持续回落之下，美元的流动性压力或相应减弱，理论上对美元汇率不利。但同时，利好美股、美债、黄金、新兴股债汇资产。当然，对于A股来说，自然也是间接的利好。所以，即将落地的美联储利率决议，将是短期市场变盘的重要因素。

回到A股市场，对于海外美联储加息放缓的预期有所反应，但并不强烈，核心因素还在于内部。其中，最大的原因在于3200点附近获利盘以及历史套牢盘的阻力。这点上，实际上每一次整数关口或者重要位置都会存在。除此之外，阶段上还是对经济复苏的担忧，尽管政策不断推进和落地，但此前多项数据显示，宏观面仍面临较大压力。而当前的焦灼可能在于重要会议的召开上，以期待方向的明确和政策的新倾向。

不过，众所周知的是，市场是炒预期的。尤其是国内外大环境边际改善的趋势下，随着A股估值的历史低位，实际上阶段性的修复行情已经开启。而随着防疫优化的不断释放，疫后行情也在不断发酵，消费恢复的预期也在持续加强。而接下来，如果海外美联储加息放缓确立，而国内新的政策加码，恢复的确定性将逐步增加，那么市场整体向好的动力便会再次加强。

因此，战略上依旧看好市场整体向好的趋势，连续调整后，随着新的向好预期提振，指数阶段见底概率增强。但战术上需要清楚，预期的炒作中大多是结构性的。尤其是确定性不强之际，要适当注意市场的节奏。当前以修复为主线的行情下，低位价值股为主线，还没有发生明显的变化，可继续坚守。

关键词： 美国_财经 美联储加息