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观点：十一月PMI再返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，日本央行意外“加息”，对全球流动性产生影响。相对来说，对海外发达国家影响较大，对中国影响较小。对海外尤其是债券市场影响较大，对权益市场影响不大，对A股的影响相对较小。国内市场的调整更多的还是短期利好兑现的资金出逃，在经济恢复预期加强以及多方提振下，中期向好基础依旧，逢低仍可做分批战略性配置。

12月20日，日本央行发布最新货币政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。消息公布后，日元汇率迅速出现上涨，日本股市则在午后大幅跳水。受日本央行决策影响，美元指数也跳水，美元兑日元杀跌超2%。美股期指亦在亚洲交易时段出现直线跳水行情。不过，港股和A50期指所受冲击并不明显，但随后A股一度跳水，全球市场整体表现低迷。

日本央行的举动被认为是意外“加息”，日本股市上演“黑天鹅”。全球市场也因此迎来下挫，基本迎来黑色星期二！那么，日本央行此举对全球市场的影响到如何，对于A股又会产生多大的影响？

首先，对于全球资产来说，前有美联储的货币紧缩，现在日本可能结束长期的宽松政策，全球流动性整体受到抑制，对估值会有一定的承压；其次，世界范围内，日本对美国投资权重最高，对美国权益市场影响相对较大。而对中国投资比例不大，所以直接影响不会太大；第三，股市来看，也是对美股有影响，对A股的直接影响甚微，但间接影响较大，尤其是整理中的负面情绪叠加，更容易导致指数调整加剧。

所以，日本央行的意外举动，更多影响的还是全球市场整体的流动性。对于A股来说，主要是间接因素，但在当前指数阶段利好兑现后的调整中，容易在情绪上迎来压制，导致指数调整幅度较大。

不过，众所周知的是，影响A股市场的核心还是内因。不同于4月底以及10月底，当前A股市场基本面逐步企稳，政策底以及估值底纷纷呈现，随着来年经济复苏预期不断加固，当前市场情绪迎来反转，增量资金也在缓慢介入，整体向好的趋势没有发生本质变化，所以整体仍具有一定的配置价值。而波段投资者，可能需要适当的观望，等待海外影响的减弱以及短期调整的放缓。

总结一下：11月以来市场的上行更多的还是对此前多重利好的预期，而随着海外联储加息放缓靴子落地以及国内重要会议的落幕，利好兑现之下资金迎来落袋为安，指数也迎来技术性调整。短期日本央行行为给全球市场流动性带来影响，或压制指数反弹力度，中期战略配置的同时，短期可适当观望，等待影响的减弱以及调整的放缓。

关键词： 日本央行