12月27日晚间，万和电气(002543)发布公告，公司拟以1元将全资子公司广东梅赛思科技有限公司(简称“梅赛思”)100%的股权(认缴出资1000万元，实缴出资650万元)转让给非关联方广东佑望。截至2022年11月30日，梅赛思的净资产为-2400.12万元。

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公告称，经交易双方友好协商，并结合梅赛思的资产质量情况、发展前景等因素，确定本次股权转让的交易价格为人民币 1 元。本次股权转让前，公司持有梅赛思 100%的股权；本次股权转让完成后，公司不再持有梅赛思的股权，公司合并报表范围发生变更，梅赛思不再纳入公司合并报表范围。

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产品“一花独放”

万和电气于1993年8月在广东顺德成立，2011年在深交所主板上市。

公司最早是为同在广东顺德的热水器企业万家乐做配件，经过十多年的发展，终于超越了“老东家”万家乐。并且逐渐地，万和品牌还成为了热水器行业新的龙头。在上市那年，万和已经在燃气热水器领域夺得六年零售市场份额全国第一。

目前，万和电气主营热水类、厨电类产品。根据万和电气2019~2021三年上交的财报数据分析，厨卫电器和生活热水两大产品贡献了万和电气超九成的收入，产品依赖较为集中。

以2021年上半年的销售数据为例，生活热水产品的销售营收为16.73亿元，厨卫电器的销售营收为20.05亿元。两者的营收额分别占据公司总营收的42.71%和50.88%，两者之和占总营收的93.59%。

值得注意的是，公司的毛利率低于行业平均水平。比如，2022年三季度仅为26.67%，而根据Choice数据，同期厨房电器行业的毛利率中位数为44.62%。

因此，不能忽视的地方在于，近乎畸形的产品结构叠加毛利率较低，其业务发展恐怕面临一定的风险。

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高端转型遇阻

根据公开资料，2015年10月9日，万和电气发布公告，投资设立子公司广东梅赛思科技有限公司。该子公司由上市公司的社会公众资本联合公司关联方资本共同参股组建而成的新型企业形式和企业组建模式，是公司部署建设大众创业、万众创新的支撑平台，以新模式汇聚发展新动能。通过创新的资本混合所有制形式，公司可以把不同类型的资本相互融合起来，有利于各种资本取长补短、相互促进、共同发展。其中万和以自有资金出资670万元，佛山市和煦创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额330万元，双方占股比分别为67%、33%。

也正是从那时起，万和就推出了高端品牌——梅赛思，因其产品高端定位，一度引起业界广泛关注。但遗憾的是，从创立起梅赛思就屡处亏损状态。具体而言，2015年亏损近21万元，2016前10个月亏损近14万元。2018年，梅赛思亏损达到340万元，2019年底仍亏损115万元。

可见，万和电气的高端化路线走得并不畅通，这背后或是源于公司在研发方面的“不用力”。数据显示，2019年公司的研发费用仅为营业成本的4.5%，2020-2021两年则一直维持在4.1%左右的水平。

总体而言，在消费需求减弱的环境下，家电行业营收增速明显走低，行业走向存量市场的进程已经开启。各家企业必然会试图开辟新的赛道以期增长，对于万和电气而言，夯实自己的护城河至关重要，同时更应当加注研发、改革内部以应对逆周期。至于眼下，公司突然的业绩回暖是否具有一定的偶然性，还需要时间的验证。

据万和电气2022年三季报，公司三季度实现营业收入12.47亿元，同比下降25.88%；净利润1.21亿元，同比增长58.69%。前三季度实现净利润5.45亿元，同比增长3.7%。

关键词： 万和电气 上市公司