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興證國際

A股昨日窄幅震盪收跌。上證指數收報3,087點，跌0.26%，成交額2,605.09億元(人民幣，下同)；深證成指收報11,011點，跌0.86%，成交額3,902.62億元；創業板指收報2,338點，跌0.9%，成交額1,198.04億元；個股跌多漲少，北向資金淨流入39.18億元。公用事業、銀行等領漲，汽車板塊領跌。

年末市場交投情緒清淡，靜待經濟回暖信號。外資聖誕假期後回歸，但年末資金交投情況較為低迷，A股市場總體量能不增反降，交易規模小幅縮水，指數也結束了三連陽。

從盤面上看，有更高安全邊際的價值藍籌更受資金青睞，上證50逆市收紅；此外，疫情相關的醫療設備、疫後消費復甦等方向也較為活躍。賽道股則被隔夜美股特斯拉的表現帶崩，調整明顯。

從資金的流動方向可以看出，市場在前期完成了對政策調整的反應後，中長期運行邏輯逐漸在向宏觀經濟數據和微觀企業業績回歸。

維持年末謹慎交易建議

短期經濟數據仍受前期疫情因素拖累較為明顯，政策落地效果和傳導仍有待時間驗證。比如從剛剛披露的11月工業企業利潤數據看，11月規模以上工業企業利潤受生產下滑拖累降幅擴大，錄得-8.9%。整體而言，在疫情和交運物流反覆之下，經濟產需兩端仍然承壓，企業處於主動去庫存階段。當然，疫情達峰過程中的不確定性和外圍市場變量仍然是市場短期波動的主要驅動因素。

我們認為要謹慎對待這波反彈，並判斷市場在近期會是一個震盪的格局。我們維持年末謹慎交易的建議，控制好倉位為主，可適度消費復甦、國企央企修復等主線；進取型投資者可適度關注超跌成長標的潛在的交易型機會。

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关键词： 交投清淡 沪深股市