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张敬伟

2022年，A股市场波荡起伏。从3649.15点开局，此后一路走低，至4月28日创下年内新低2863.65点。这之后，上证综指强势反弹，但在7月之后，又进入下跌区间，并多次打响“3000点保卫战”。年底，疫情形势渐好，随着“乙类乙管”方案公布，疫情对A股市场的消极影响开始减弱，A股市场也将接近市场常态。

A股市场的动荡牵动着投资者的心弦。不过，2022年A股市场也有令人振奋的消息。纵观全年A股市场的表现，IPO成绩单亮眼：融资规模突破5600亿元再创历史新高，股权融资对实体经济支持成效显著。A股IPO领跑全球，不论数量还是融资额均远超全球其他各大资本市场。

IPO首次公开发行股票，其融资规模越大，越凸显资本市场的活力，越体现投资者的信心，也彰显出中国实体经济的实力。中国A股市场属于后来者，却已步入“而立之年”，并且在扩大开放与严格监管中一步步走向规范。

一方面，资本市场涨跌自有规律，走向和大势皆会受到国内外复杂环境的影响；另一方面，A股市场在制度规范和监管有序的前提下，股市的盈亏涨跌都契合市场规律。投资者中，尤其是中小投资者，受制于个人情绪和市场消息的影响，一些人的投资呈现亏多盈小的特点。这也从侧面验证了股票投资具有较高风险，入市理应谨慎。

尽管如此，A股IPO依然拿出亮眼的融资成绩单，5600亿元的融资规模不仅再创历史新高，而且领跑全球。这说明投资者对国内经济基本面和经济政策仍然保持信心。资本总体而言是理性的，即使存在投机属性，也建立在A股市场具有投资价值的逻辑之上。A股市场暖意增加，与投资者信心逐步恢复紧密相关。

从技术因素而言，A股IPO的融资能力增强得益于以下几点：一是因为注册制改革，A股市场步入规范监管新阶段。注册制改革的靴子落地，不啻敲响投资者跑步入场的鼓点，激发了资本入市的热情；二是境外上市的大型红筹公司回归A股市场，也做大了IPO融资的大蛋糕；三是在全球资本市场缺乏流动性的背景下，为了实现稳经济的目标，中国实行逆周期的货币宽松政策，在精准惠及实体经济和中小微企业的同时，也使资本市场获得了足够流动性。

最根本的原因还是中国经济的韧性激发了A股市场的潜力，也涵养了科创板和创业板两个板块的发展前景。数据显示，年内首发上市的406家公司中，战略性新兴产业公司达325家，占比超过八成。在科创板，战略性新兴产业公司数量占比约九成，相关融资额合计达2415.18亿元，占比98.09%。科创板和创业板业已成为A股IPO市场的主力。

科创板并非投资噱头，而是有着实实在在的产业支撑。2022年，新能源、新材料、医药生物、高端装备制造等新兴产业成为新股募资热点，这说明资本市场对新兴战略产业的“兴趣”很大，也意味着上述新兴产业对资金、技术和人才的“通吃”。资本市场的敏锐有助于推动新兴产业的健康发展，夯实实体经济的基础。

2023年，楼市风险警讯将会有效解除，中央经济工作会议确定的各项政策也会释放出强大动力，我国经济将持续复苏。这也让投资者对A股市场更有信心，从投资板块看，创业板和科创板或继续领跑A股IPO，消费、双碳或将引领投资方向。

关键词： 股权融资 资本市场