2022年，A股在内外部多重压力下持续震荡；2023年，随着经济复苏确定性预期成为共识，市场会如何表现？哪些板块又将成为资金的配置主线？新年伊始，中国财富网特别采访了十位基金业大咖，为投资者引领方向。

华夏基金数量投资部高级副总裁、基金经理鲁亚运：

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2023年有“两个确定性”和“三个向好”

对2023年的市场展望相对偏乐观，预计市场环境大概率好于2022年，会带来一些结构性阶段性机会，总结起来就是“两个确定性”和“三个向好”。

先说“两个确定性”，首先，无论像沪深300这样的核心资产，还是像中证500、中证1000这样的中小盘，当前估值均处在合理水平，甚至沪深300处在近五年10%-20%估值分位，走势向好的确定性较高；其次，2022年无论宏观经济还是企业盈利基数都较低，意味着2023年边际改善的确定性较高。

“三个向好”具体指，第一，宏观经济环境向好，经济增长前景乐观；第二，房地产出现边际改善。2022年市场曾担心受到房地产债务危机影响，但近期高层会议表态使大家对2023年政策推动房地产软着陆产生信心；第三，美联储显现加息放缓迹象。

广发基金成长投资部基金经理刘玉：

对2023年市场偏乐观，成长风格或相对占优

近期防疫政策和房地产政策都出现了积极信号，A股整体估值处于历史相对低位，预计2023年A股估值中枢或将系统性上行。总体上对2023年市场偏乐观，成长风格或相对占优，具体看有三个方向值得关注。

一是符合国家安全导向的高端制造。具体而言，制造领域和安全相关的行业主要分为两类：一类是对安全意义较大，且我国具备相对领先优势的企业，典型代表是新能源领域。除光伏产业链中的少数环节外，中国企业在全球市占率都达到较高水平。此外，风电储能、电动车、军工也可充分享受政策导向带来的需求增量；另一类是对我国供应链安全具备重要地位，但国产化率相对较低的行业。该类行业大概率会受到政策扶持，从而加快实现自主可控，如机器人、数控机床等。

二是符合国家安全导向的自主可控。半导体和信创估值逐步回落历史相对低位，参考历史经验，2023年半导体周期或将迎来拐点。

三是顺经济周期板块。疫情对行业景气度的影响主要体现在人员流动受限，目前防疫和地产政策都出现了边际改善，受疫情影响的相关板块潜在的盈利修复空间较大。

嘉实基金养老FOF基金经理唐棠：

2023年最大的投资机会来自内需提升

我们对整个2023年A股市场非常乐观，原因有三：一是，对2022年全球股市造成较大影响的海外宏观风险都得到了比较明显的释放，包括全球通胀、美国加息、俄乌冲突、英国养老金危机等，在未来一年宏观事件对金融市场造成更大冲击的可能性相对较小。二是，国内对经济造成影响的变量也得到了明显缓解，疫情对经济的扰动即将过去，过去一年房地产市场销量下滑也出现了拐点，这两个变量的出现意味着A股盈利或将迎来趋势性回升。三是，当前A股投资者情绪非常悲观，沪深300的PE估值在历史10%左右分位。所有这些变量的演进都预示着向未来展望，会有比较好的边际变化。

2023年最大的投资机会来自内需的提升，因此我们重点关注内需相关的板块，包括消费中的航空和酒店、地产、计算机等。2022年回调较多的新能源板块估值水平也到了较低位置，在2023年还是会有绝对收益的投资机会，相对最看好风电和储能两个子板块。此外，我们认为海外经济衰退带来的国内出口下降，或是一个值得关注的风险。

建信基金权益投资部执行总经理陶灿：

内需复苏、预期改善是2023全年投资主线

2022年市场经过震荡调整，在情绪层面和估值层面都处于历史偏底部位置，未来需要对基本面持续跟踪，等待更多积极因素出现。展望2023年，我们认为内需复苏、预期改善是全年的投资主线，A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动行情。整体来看，疫情管控优化红利有望贯穿全年，在经济信心逐步修复、生产生活重回正轨的大背景下，成长、消费等板块有望出现结构性机会，具体可关注三大方向。

首先，是以半导体、军工、计算机、高端制造、信创为代表的成长板块。未来中国经济的关键增长点转向制造业与新基建，即广义制造业。在保障战略安全、加快制造强国的主题下，2023年中国制造业有望迎来产业、金融、财税等政策多维度支持，主要银行制造业贷款余额增速持续提升，PPI回落、成本支撑加强三重共振。

其次，消费板块有两个细分领域值得关注。一是医药领域，可重点关注防疫器械、中药、医疗创新及可能受消费复苏提振的医疗服务、医美等；二是食品饮料领域，在疫情防控放开后，2023年食品饮料重新向好的形势较为明朗。

最后，金融地产板块也值得布局。建议关注低估值蓝筹修复机会，重视国企作为稳增长主体下资产重估的配置价值。

中欧基金行业精选组基金经理钱亚风云：

2022年“休整” 2023年“复苏”

回顾2022年，一方面是上市公司经营状况在较弱的宏观环境下进入到休整阶段，另一方面资本市场回调也是对过往三年市值大幅上行后的休整。展望2023年，我们对权益市场是比较乐观的。

从国内情况看，宏观经济在2023年有望逐渐进入到复苏阶段，众多行业面临困境反转机会；同时，流动性一直比较充足，市场主题性行情也会不断演绎。从海外情况看，美联储的紧缩政策大概率在明年开始逐渐弱化，有利于全球资本市场回暖。届时国内外环境共振，市场是有比较好的投资机会的。

从方向上，我们看好港股表现，超跌叠加海外资金回流是主要推动力。国内市场看好跟随经济复苏困境反转的行业，包括消费、电子、地产链等；以及具备长期成长空间的行业，包括医药、新能源、自主可控等。

创金合信专精特新股票基金经理王先伟：

2023年投资机会主要集中在自主可控类硬科技行业

2023年A股或会有不错的结构性机会。一是疫情防控政策出现逆转，市场对经济和消费的长期悲观预期得到一定程度扭转，加上国内地产周期大概率见底，预示着2023年的中国宏观经济将有不错的复苏预期。二是从外部因素看，尽管一些局部冲突还在持续，但其对全球经济的冲击已经在2022年得到充分反应，并体现在各种资产定价中。同时，美联储的紧缩预期正逐渐清晰，新兴市场的流动性也存在较大改善可能。

预计2023年投资机会主要集中在产业政策支持的自主可控类硬科技行业，重点关注以国产替代和产业升级为主的半导体、医药、新能源以及内需导向的国内消费板块。2023年或是相关国产替代的产业政策大年，其中最重要的是解决卡脖子和科技供应链、安全方面的产业政策，因而会有很多结构性投资机会。同时经济的复苏也有利于过去一些受压制行业的内需释放和改善。

泰康基金医疗健康基金经理傅洪哲：

2023年医药板块有望四重共振向上反转

2023年经济有望呈现复苏态势，孕育较多投资机会，其中各类消费场景预计复苏弹性较大。“双旦”消费季部分城市已在逐步恢复“烟火气”，商务类消费具备更好的复苏场景，高端消费也具备支付能力韧性。但同时，考虑到新冠毒株变异及海外经验，2023年仍有经历第二波乃至第三波新冠感染冲击的可能。就市场风格而言，考虑到经济基本面边际走强，叠加流动性压力不大，2023年市场整体风格预计更加均衡。具体板块上，重点关注医药股投资机会。

2021年7月-2022年9月，医药板块经历了持续15个月的深度调整，主要原因在于“高估值、高拥挤下，发生了内忧、外患、黑天鹅”，目前上述五点利空因素化解出清较为充分，估值面、配置面、政策面、基本面均处于相对底部位置，2023年有望四重共振向上反转。

选股逻辑上，9月底至12月初医药板块经历了两轮预期驱动的上涨行情，先是内部政策好转预期，后是疫情管控好转预期，板块情绪有所回暖，一部分弹性势能已经向向上动能转化；展望2023年，医药板块预计从此前预期驱动的第一阶段转入基本面驱动的第二阶段。整体而言，2023年医药行业胜率赔率较为均衡，投资机会宽度广、向上的高度适中，需要节奏致胜，有一定的换手，看好购药渠道、创新产业链、医疗设备、中药、仿制药、消费医疗、国企改革等领域的投资机会。

英大基金国企改革基金经理张媛：

2023年二季度经济有望实现迅速反弹

回顾2022年，压制A股市场的因素主要有全球性货币紧缩、新冠疫情的阶段反复、企业盈利预期下滑以及对中期经济增速的担忧。时至年底，我国经济虽仍面临诸多不确定风险，但国内外环境总体出现诸多向好变化，A股基本走出底部区间，在国内经济恢复越来越明确的背景下，经济基本面对A股形成较有力支撑。

展望2023年的国内经济，外部因素喜忧参半，内部因素重于外部。预期明年一季度经济仍将受到人群发病感染的一定抑制，但二季度开始疫情等不利因素逐步减弱，生产、消费报复性反弹，叠加稳增长政策实质性落地，经济有望实现迅速反弹，三、四季度经济保持平稳恢复，企业盈利逐季改善。

分行业看，重点关注中游制造、大消费、医药健康、金融周期四方面机会。其中，中游制造领域一是把握产业链中确定性更高、能源成本趋于稳定的传统制造企业，如汽车零部件或风电公司；二是把握汽车智能化发展中技术壁垒较高，同时通过渗透率抬升带来业绩增速的竞争优势企业；三是关注新应用催生下的新技术、新产品企业，尤其是走出或即将走出第二增长曲线的公司，包括部分电子、计算机行业的科技企业。

国金基金主动权益投资部基金经理陈恬：

2023年重点关注高端制造和大消费方向

总体上2023年A股市场是非常乐观的，主要有三点原因。第一，明年将迎来疫情结束后第一年真正的复苏，在相关政策上国家也已经做了相当多的安排，因此从宏观经济角度上讲，2023年伴随经济修复，市场会有较好的基本面支持。第二，当前市场估值水平很低。2022年国内外风险事件非常多，很多都大幅超出市场预期，如俄乌冲突、疫情反复等，导致全年市场风险偏好始终在极低位置，目前无论是上证、沪深300还是创业板、科创板的主要指数，基本上全部交易在历史较低的估值区间，而展望2023年，伴随经济复苏，市场风险偏好提升将会对估值带来显著的正面影响，很大可能会推动指数上行。第三，就是转型升级的方向更加明确。这些年中国经济不断转型升级，科技创新、高端制造相关领域不断有新的发展和突破，二十大报告明确了中国经济未来发展的核心方向，因此展望未来，随着中国经济转型不断迈向新台阶，资本市场将会越来越多地体现转型发展结果，市场中也会涌现出越来越多代表中国式现代化特征的优质公司，有很大概率不断引领市场上行。

重点关注两个方向。第一是围绕中国经济转型升级的高端制造板块，尤其是涉及国家安全发展的关键领域，如国防军工、数字经济、产业链安全等核心子行业，相信未来都会有实质突破。第二还是围绕大消费。过去三年受疫情拖累，很多消费相关的行业预计在明年均将出现显著恢复，尤其是餐饮、出行等相关行业，机会众多，可不断深入发掘。

北信瑞丰基金经理庞文杰：

2023年A股仍以结构性行情为主

展望2023年，A股市场仍然以结构性行情为主。受美国经济走弱和国内经济复苏的影响，中国经济将会呈现“外需弱、内需强”的格局，投资机会将主要存在于投资和消费相关的行业中，同时伴随美联储逐步转向宽松，外资将会重新转向流入，受外资青睐的行业龙头白马将更加受益。需要注意的是，美国经济超预期衰退的风险会否造成硬着陆冲击，从而对国内经济复苏带来拖累。

板块上建议重点关注大消费、新老基建以及地产链。消费作为经济增长的基础将在2023年得到有力恢复，并且部分细分行业经历疫情洗礼后，集中度大幅提升，龙头企业更加受益；基建作为明年稳增长的重要抓手，以数字经济为代表的新基建更值得关注，成长空间更大；地产链在“房住不炒”和“保交楼”的大前提下，竣工端数据恢复将带来建材、家居、家电的投资机会。

剪辑：程前

视觉设计：乔琦宇

视觉总监：张秀菊

编辑：谢玥

监制：吴芃

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