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去年外資購買A股規模創新低

面對嚴格防疫措施和樓市滑坡下股市的下跌，境外投資者2022年的A股購買規模降至歷史最低水平。據彭博社，外資去年通過滬港通深港通淨買入滬深A股871億元人民幣(約125億美元)，只為去年總額的約五分之一，為2017年以來最低水平，也遠低於高盛集團8月份預估的250億美元。當時由於全球流動性收緊和人民幣貶值預期，高盛將預測下調了三分之二至250億美元。而美國去年頻頻加息，也削弱了中國政府債券等人民幣計價資產的吸引力。

然而隨着內地去年11月下旬宣布優化防疫政策、即將開關復常，市場樂觀情緒重燃。事實上，外國投資者的情緒自11月以來已明顯好轉，資金流入速度加快。中美緊張局勢的緩和也有所幫助。高盛預計今年資金流入規模將反彈至650億美元，略高於2021年的水平；2030年，外資持有滬深上市股票的比例將從目前的不到5%上升至9%。

展望2023年，市場關注內地防疫鬆綁後能否平穩度過放開初期的感染高峰，將出台哪些利好政策以穩經濟，美國是否能在加息與經濟衰退間取得平衡。未來幾個月A股會延續板塊頻繁輪動、切換的格局。匯泉基金經理曾萬平表示，今年的關鍵點包括新的政府班子會出台什麼利好政策、疫情會怎麼演變、以及美國經濟的衰退程度。

中金：今年關注三大主線

中金公司研究部策略分析師、董事總經理李求索等在2023年展望報告中指，基準情形下對A股未來12個月市場持中性偏積極看法，根據疫情、地產及海外情況把握節奏較為關鍵。建議關注三大主線：一是跨周期政策與改革：高質量發展，實現中國式現代化。從產業支持方向角度，關注能源、國防、糧食、科技信息、金融等；關注產業升級帶來的結構性進展；關注收入分配以及住房、醫療、養老等社會保障體系的改革進展。

二是市場估值中樞是否發生結構性變化。該行預計，政策上在2023年一季度或仍呈現「內鬆外緊」的格局，在經濟尚未出現明顯企穩之前，政策仍有進一步發力空間。當前市場估值處於歷史低位，料在政策發力到經濟企穩過程中，未來12個月市場將經歷從情緒低位到正常化的回歸。

三是中下游領域基本面逐步企穩，2023年上市公司盈利增長較2022年加速，對資產價格有支持。在此基礎上預計A股整體2023年盈利增長為5%-11%左右（對應2022年A股盈利增速3%附近），中下游製造和消費類行業可能修復更為顯著。

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