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观点：元旦以来，海内外机构纷纷唱多，乐观预期提振下，A股连续上行。不过，在上行过程中，市场成交未能有效释放，而且市场风格轮动没有明显主线，或抑制指数上行空间。此外，指数阶段上行并没有基本面数据的支撑，或许还存在一定的不确定性，整体不应过分激进。

根据证券时报的报道，进入2023年，华尔街机构对中国资产的乐观预期热度不减，唱多声音此起彼伏，在美银分析师将做多中国股票列入2023年十大交易之后，大摩分析师、高盛策略师团队又在最新的报告中将MSCI中国指数2023年底的目标价格从70上调至80，调高幅度近15%。说实话，这次海外机构不仅是频繁发声，而且确实也是真金白银的入场。比如近期北向资金连续6日净买入，合计净流入417.8亿元。相比于去年全年900亿的净流入，开年两周已经接近去年的一半。

外资开年的积极流入，对市场信心以及流动性都有提振，进而在一定程度刺激指数的上行。不过，场内资金看，虽然较元旦前有所释放，但整体有效性并不强，叠加春节因素，资金面或不会太积极。所以，近期市场的上行，或许更多的提振还在于外资以及外资大幅流入的情绪提振。

整体看，开年以来市场连续上行，我们认为主要还在于乐观情绪的提振。一是去年四季度以来，政策层面积极的推进和落实，全年经济复苏预期不断加固；二是海内外机构纷纷唱多，市场情绪不断提振；此外，海外美联储加息放缓以及今年加息拐点的预期下，对全球以及A股的影响减弱预期。

不过，需要留意的是，元旦以来的上行，场面上有明显的犹豫。虽然轮动是这个时期基本的规律，但是价值和成长的轮动下并没有明显的主线，也难以激发市场更多的热情，不利于市场行情的纵深发展。而同时资金观望下成交不能有效市场，整体提振力度或减弱。

最重要的，至少在当前，还没有基本面数据的提振，预期市场上行的空间会被压制，一旦情绪回落，还应谨防指数波段性的调整。比如我们看全年12月社融低于预期，而下周即将公布的12月和2022年全年宏观数据，也因为疫情的干扰，仍有不利的预期，或对市场有抑制。当然，已经到来的一月份，在疫情不会快速消散以及春节返乡潮的影响下，经济数据也不会太乐观。

因此，在开年情绪乐观之下，市场迎来开门红，也迎来了连续的上涨。但是当前的现状是，海内外一致性的看多的背后，对应的是暂时性的基本面数据支撑的缺失，况且接下来基本面或仍有不及预期的可能。这种情况下，实际上是不利于市场继续表现的。

所以本着相对谨慎的态度，在元旦之后市场连续上涨之后，我们不建议再次盲目追高。随着市场成交的萎缩以及行情的分化，这里更多的要考虑阶段减持，保持观望的同时，可做好下一阶段市场可能的回落后的低吸准备！

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