一、市场回顾

2023年初公布的中国官方PMI为47.0%，比上月下降1.0个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所回落。为提振市场信心，多领域出台了宽松政策：消费方面，国家发改委在全国发展和改革工作会议上表示，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善等；金融方面，人民银行、银保监会发布决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，明确将首套住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩。在金融风险防范、化解和处置方面，金融稳定法草案经全国人大常委会会议审议之后，目前正在中国人大网上公开征求意见。海外方面，俄乌冲突仍在继续，近期冲突烈度有所降低，多方斡旋和谈。

【资料图】

市场方面，A股新年开门红，延续去年底以来的上升势头，两市成交额从前期不足6000亿元提高至8000亿元水平。板块上看，通信、软件、部分消费类板块涨幅较大，前期表现较强的旅游、酒店餐饮跌幅明显。风格上看，这轮上涨大小盘分化不明显，中小盘表现较为活跃。基差方面，主要股指处于小幅升水状态，中证1000指数升水幅度最小。

在互联网平台管制放松，房地产政策的推动下，港股新年伊始强势上涨，多数板块表现强劲，半导体、医疗、汽车、能源板块表现稍弱。美股方面，主要股指震荡并小幅反弹，市场预期2023年加息步伐将放缓并稳定在5.5%左右的水平，这缓解了市场的一部分空头情绪。

大宗商品市场方面，美元指数维持弱势，WTI02原油合约跌势趋缓并稳定在75美元左右，LME有色金属分化，除镍、铅外均较强，农产品中除豆粕震荡上涨和白糖显著下跌外，多数品种波动较小。国内商品以下跌为主，工业品中除黑色板块上涨外，有色和化工均出现下跌，农产品中谷物价格反弹，油脂下跌，其他板块波动不大。

总体上看，上周股票市场上涨，商品市场波动率有所降低，中基私募50指数上涨，其中股票多头策略、对冲策略获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2023年1月6日当周收于1686.43点，较12月30日当周上涨1.97%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率超过16%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.2以上，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数上涨1.97%，三大策略中，股票多头策略、对冲策略分别盈利2.02%、0.08%，CTA及衍生品策略亏损0.13%。

股票多头策略下的另类策略表现一骑绝尘；对冲策略下的基本面量化对冲策略表现突出；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略斩获颇多。

上周50支成份基金中有40支盈利。从统计指标上看，三类策略中股票多头策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年1月6日当周收于1530.18点，较12月30日当周上涨0.88%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%以上，年化收益率超过15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨0.88%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.20%，经均衡配置的股票多头策略盈利0.94%，CTA及衍生品策略亏损0.26%。

二级策略上看，对冲策略下的基本面量化对冲策略的盈利较多，股票多头策略下的另类策略和动态交易策略盈利斩获较多，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略表现相对较好。

关键词： 私募基金