作者 | 李逗

(相关资料图)

编辑 | 韩忠强

兔年开年之际，一家名为“兔宝宝”的建材板块上市公司，迎来了股价“开门红”。短短8个交易日，兔宝宝获得了5个涨停板，股价接连创历史新高，被称为“兔年第一妖股”。

1月13日，兔宝宝开盘迎来大涨，并再度触及涨停。但当日收盘，兔宝宝未能维持涨停，反而下跌了1.78%，总市值回调至128亿元。

虽然未能再次涨停收盘，但兔宝宝的股价已经从1月3日的10.7元，上涨至如今的16.6元，涨幅将近70%。

在此之前，受房地产市场下行等因素影响，作为建材公司的兔宝宝业绩也受到了一定影响，股价表现并不理想。但面对如今8天5个涨停板的涨势，不少股民们不淡定了，称兔年要买“兔宝宝”。

只不过，在股民们情绪高涨之时，兔宝宝的高管却坐不住了。1月13日晚间，公司董事、总经理陆利华宣布，计划减持公司股份不超过189万股，占公司总股本比例不超过0.2446%。按当前股价来算，陆利华或将套现超3000万元。

作为一只深受瞩目的“跨年妖股”，兔宝宝究竟有何独特之处？股价飙涨之时，公司董事为何突然减持套现？兔宝宝又有着怎样的经营成色？

生肖概念被爆炒

兔宝宝是一家室内装饰材料综合服务商，2005年在深交所上市，主营业务包含装饰材料和成品家居的研发、生产和销售，2015年开始开展品牌授权业务。

作为全A股唯一一个名字中带“兔”的股票，兔宝宝受到了多方游资和散户的追捧。在兔宝宝的股吧，有网友兴奋地表示，“兔年喜提兔宝宝”、“守株待兔”；不过也有网友担忧地表示，“小心爆炒之后的一地鸡毛”。

有投资者将兔宝宝的上涨，归结为“生肖行情”。深度关注A股市场的人会发现，兔宝宝并不是第一只因为生肖概念而大涨的股票。在此之前，A股市场已经发生过多次“生肖股”的股价暴涨现象。

譬如以往，在虎年、牛年、鼠年、猪年等农历新年到来之际，湖北广电（谐音“虎”）、金牛化工（带有“牛”字）、联环药业（老鼠药概念）、牧原股份（猪肉股龙头）等，也都在当年年初的生肖行情中，经历了一轮股价涨幅。其中，湖北广电、牧原股份、联环药业涨幅均在2倍以上。

不过，这些股票虽然让公司迎来了短期资本关注，但当“生肖行情”退去时，各家企业的股价也都走出不一样的行情。而与当初的“生肖行情”相比，如今湖北广电、金牛化工、联环药业的股价也都回到了低位。

回到兔宝宝的这轮“生肖行情”中来看，尽管短期股价涨势喜人，但“兔宝宝”是否又能经得住资本市场的长期考验呢？

在1月13日，早盘迎来涨停的兔宝宝，临近午盘休市时突然炸板。截至收盘，兔宝宝下跌1.78%，报16.60元，全天换手率为25.90%。

对于这轮股价异动，兔宝宝相关负责人回应媒体时表示，“公司基本面并无重大变化，目前保持正常运营，对于股价表现，可能有市场预期改善的影响。”

谁在炒作兔宝宝？

兔宝宝股价异常背后，浮现着游资的身影。

在“生肖股”大热的情绪主导下，兔宝宝今年已三次登上龙虎榜榜单，“小鳄鱼”“上海溧阳路”等游资加入了这波炒作。

1月10号，兔宝宝第一次登上了交易龙虎榜单。当日，买入金额为1.97亿元，卖出金额为7506.28万元，合计净买入1.22亿元。其中，最大买家是东方证券上海浦东新区源深路证券营业部，净买入超1亿元。

而东方证券上海浦东新区源深路证券营业部，为知名游资“小鳄鱼”的常用席位。公开资料显示，小鳄鱼为新生代90后游资，手法剽悍。

1月12日，兔宝宝第二次登上龙虎榜。当日买入总计为1.62亿，而卖出总计1.48亿。其中，“上海溧阳路”等多家游资入场合计买入超亿元，而“晋江和平路”“小鳄鱼”等游资则在离场。

到了1月13日，情况又有了新的变化，兔宝宝第三次上榜龙虎榜。当日买入金额合计2.12亿，卖出总计2.52亿。其中，机构合计净卖出7790.75万元，“上海溧阳路”也净卖出2754.39万元。与之相对的，买入榜席位上则变成了“拉萨团结路”等游资。

这符合游资一直以来的交易特征。和主力资金不同，游资没有长期持有筹码的习惯，更倾向于短线炒作。炒作时间上，游资的运作往往不超过一周，也有短至一两天的。

通过这轮游资的炒作，击鼓传花，也使得兔宝宝的个股交易量保持活跃，股价不断创新高。不过，在市场人士看来，游资之所以疯狂追捧兔宝宝，还有一个原因在于，受房地产融资端和市场端的政策刺激影响，导致市场对建筑装修市场的预期不断提高。

而从投资市场上来看，除了兔宝宝之外，装修建材板块的股价，呈现持续走强趋势。1月13日，曲美家居、金牌厨柜、大亚圣象涨停，北新建材、梦白合、慕思股份等多只家居家装建材个股涨超5%。

而梳理兔宝宝以往的股价情况发现，在过去的2022年里，兔宝宝的股价表现并不理想，于2022年11月1日盘中下探至阶段低点7.24元/股。没多久后，兔宝宝也于11月14日后开始启动上涨，并因“连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%”，登上了一次龙虎榜。

如果从2022年11月份算起，截至目前兔宝宝已经累计涨超120%。

民生证券近日发布的研报显示，目前家居行业估值处于历史底部位置，在地产行业预期反转叠加防疫政策边际改善的双重驱动下，家居行业整体估值有望迎来修复。

关键在于经营基本面

按照历史投资经验来看，热门概念再硬也需要回归基本面。而没有了游资追捧的兔宝宝，在这轮行情中到底能走多远，这也是投资者当前最关注的问题。

从经营模式上来看，家居行业作为地产上下游的重要一环，其市场环境和发展模式深受地产行业影响。作为建材概念的兔宝宝，业绩也不可避免地遭遇下滑。

2022年前三季，兔宝宝营收58.73亿元，同比下降7%；归母净利润3.89亿元，同比下降25.63%。

而从兔宝宝披露的业绩来看，其子公司的业绩变脸，是造成兔宝宝业绩下滑的重要原因。

对于上述业绩变动，兔宝宝在报告中称，营收同比减少使得同期利润总额降低，其中子公司青岛裕丰汉唐木业有限公司（以下简称“裕丰汉唐”）大宗业务收入的大幅下滑，拖累了公司的毛利表现。

作为兔宝宝旗下子公司，裕丰汉唐原本拥有包括万科、融创、新城、龙湖在内的庞大下游客群。但在最近两年，由于部分房企业绩不佳，下游产业链不可避免地受波及，裕丰汉唐的业绩大幅受损。公告显示，其2022年前三季营收6.35亿元，同比下降21.13%。

受子公司营收下降等多种因素影响，截至2022年三季度末，兔宝宝货币资金4.96亿元，短期借款6.7亿元，现金流承压。

兔宝宝近期接受投资者调研时称，进入到四季度以来，较多的城市疫情爆发，公司本部的板材和家居业务面对的主要是家装市场，如果小区封控管理的话，业务的影响还是比较大的，此外裕丰汉唐的精装定制业务也会受到疫情导致的项目进度延后的影响。

不过，进入2022年第四季度以来，随着监管层推出多项地产融资利好的举措，房企融资环境得到较大改善，市场信心也在逐步回暖，这让处于行业下游的板材市场，也迎来了利好预期。

对于2023年市场的预判，兔宝宝曾在2022年底的投资者关系活动中透露：“初步判断2023年的市场压力还是会比较大的，家装市场消费信心的恢复需要一个阶段过程。但近期也有一些积极的变化，一方面疫情防控措施在逐步优化，此外地产公司资金层面的支持政策也在密集出台，公司也在持续观察政策落地的情况。”

对于兔宝宝而言，虽然因名字带有“兔”字眼而受到关注，但想要长期获得投资者青睐，聚焦到改善业务经营基本面，才是公司长远发展的关键所在。否则，在遭遇股价爆炒之后，终究也只是一地鸡毛。

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