南方财经全媒体记者 施诗 上海报道

A股开门红

迈入2023年，A股强势反弹，市场大有回暖之势。外资机构对中国市场的信心快速修复, 北向资金今年1月净买入数据整体表现强势。展望后市，A股行情将如何演绎？外资能否延续流入态势？我们来连线瑞银证券中国策略分析师孟磊。

(资料图片仅供参考)

A股或走出可观行情

《全球财经连线》：你对2023年的市场乐观吗？预计会是怎样的走势? 哪些因素将影响行情？

孟磊：我们对2023年的市场是积极乐观的，主要有两个方面的原因。

首先，我们预计盈利增速会从去年的低点出现一定的反弹。另一方面，全球大宗商品价格逐步回落，会对中游和下游的利润率形成非常强的支持作用。收入提升加上利润率反弹，会对全部A股的利润形成一定的支持。我们预计今年的A股盈利增速会反弹到15%左右。

在估值方面，去年估值的下行幅度过大，考虑到宏观政策总体偏向于宽松，另一方面，流动性的提供支持是比较大的，短期来看，新发的公募基金和私募基金的量不是很大，但随着市场情绪逐步回暖，估值有一定的提升空间。

总结来说，盈利恢复加上估值从底部略微有些修复，会对市场带来相对来说不错、可观的一个行情。

看好大消费板块

《全球财经连线》：哪些板块预计会有不错的表现？

孟磊：我们建议投资者关注在过去一些时间段被投资者所低估或者低配的板块。另一方面，因为我们预计今年的整体经济复苏，主要的推动力在于消费，所以我们更看好大消费板块。在整体的板块选择上，消费里面，我们优选是休闲服务，家用电器和食品饮料。在成长板块里，会优选计算机软件和新能源电池产业。

我们建议投资者在今年可以回避受损于全球大宗商品价格下跌预期，海外衰退风险出口增速有所回落的板块，最主要像包括机械和电子相关的一些海外敞口收入较高的板块。

A股市场具有较强相对吸引力

《全球财经连线》：北向资金持续大举流入，这一趋势会否持续？当前A股具有怎样的吸引力？

孟磊：首先，近期北上资金净流入比较大的背景，是在于过去一整年北上资金流入量相对来说是比较低迷的状态，所以它是从一个低位逐步反弹的态势。我们认为，今年A股对全球投资者来说有比较强的相对吸引力。

在经济增长方面，今年我们的全球经济学家预期全球经济增长在2%左右，这是过去30年以来，除了2008年金融危机和疫情影响外最低的（水平）。在全球范围内，中国可以说是为数不多处在经济加速的经济体。相比之下，海外主要经济体包括美国都面临一定的衰退风险，因此， A股所处经济环境比海外市场更好。

在盈利方面，我们预计A股盈利增长在15%左右。MSCI中国海外中资股在15%到20%的区间。而我们的策略师认为，美国股票市场的整体盈利会下滑11个百分点。所以在盈利上，也确实是中国市场具有更高的比较优势。

考虑到全球利率处于下行环境，加上美元已经见顶，在流动性方面对包括A股在内的新兴市场都有一定的支持作用。所以对全球投资者来说，我们认为A股市场具有比较强的相对的吸引力。考虑到在过去一年里，海外投资者从仓位来看，无论是外资的中资股，还是包括在境内上市的A股，加仓幅度都比较弱，所以我们认为外资在今年会有比较明显的加仓中国的迹象。

我们再来听听申万宏源首席市场专家桂浩明的分析。

目前A股市场处于反弹中

《全球财经连线》：当前市场进入了一个怎样的阶段？

从近期的市场来看，尽管指数有所上行，但成交量放大还比较有限，显得比较温和，说明大资金还处于观望状态。所以在这种情况下，说有一轮很大的牛市也比较难，但我觉得在去年大幅调整基础上出现反弹，这种概率还是比较大的。并且，今年市场也有可能摸一下去年的高点，但是否走出一个轰轰烈烈的大幅度上涨的行情，我个人觉得还是应该比较谨慎。

年中或下半年是重要机会点

《全球财经连线》：2023年A股行情将如何演绎? 会受哪些因素影响？

桂浩明：对于2023年的市场，总体上需要注意这几个方面。

第一个，还是要关注不确定因素可能造成的影响。很多问题站在当下的时点还不一定马上都能看得很清楚，但是客观而言也确实有不确定因素。对于“黑天鹅”、“灰犀牛”，做投资的必须有所警惕。

第二，对于经济运行，普遍认为会有一定的复苏，但复苏不等于高涨，经济活动中还可能遭到困难制约，因此很可能存在“前低后高”的局面。去年年初的基数较高，今年年初可能未必特别高，所以前面增长不一定很快，要到后面才呈现一个加速状态。因此，大盘很可能有过一波春节行情的冲击以后，再度进行整固，在充分消化了年报带来的影响以后，重新集聚力量，并且在更多利好政策的配合支持下，再度展开上升，可能今年最重要的机会点是在年中或者在下半年。如果经济运行顺利的话，年中时大家会看到一些超出预期的成绩单，那时股市的表现将更好一些，也有相应的基础。

三大板块值得关注

《全球财经连线》：可以重点关注哪些投资机会？

桂浩明：对于2023年，三大板块值得大家高度重视。

第一个是复苏当中的消费，因为在各个板块中，最容易复苏的还是消费，因为它有最广泛的基础，特别是和春节假期叠加、疫情防控优化调整以后，几方面利好因素叠加，很可能使之成为当前一个比较重要的市场热点。

其次，我觉得以新能源为主，包括光伏风电等，中国的能源革命在2023年将会继续演绎，并且进一步扩大它的外延，包括储能等都可能受到各方面的高度关注。因为在新能源方面，中国有自身的技术优势，也有相应的社会基础，也有自己碳达峰、碳中和的战略目标，所以这几方面因素共同作用，使得这个板块存在继续发挥的机会。

第三，也要高度关注受政策引导的一些行业的发展，如新基建、高科技等有重要目标引领的行业，以及专精特新的一些企业。这些都分散在很多细分领域当中，但只要政策支持，并且得到了市场认可，这些板块出现相应的投资机会，应该说也是一个大概率现象。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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