大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

1月20日，虎年最后一个交易日，A股延续反弹态势，盘面上多数板块上涨，沪指、上证50指数表现强势；两市成交额略有放大，赚钱效应较好。截至收盘，两市合计成交7491亿元，北向资金净买入92.56亿元。盘面上看，电信运营领涨，有色、钢铁、石油、电力、稀土等顺周期板块集体走高，证券、白酒等少数板块调整。

回顾虎年A股市场：整体呈现“W”型演绎

(资料图片)

站在这个岁末年初的特殊日子里，回顾虎年A股市场，整体呈现“W”型演绎。开年前两个季度，在美联储加息缩表预期地产景气下行、海外地缘冲突、局部地区疫情反复三大因素共同拖拽下，2021年底至2022年4月27日，市场经历了大幅回撤，上证指数和沪深300回撤幅度超过20%；5月开始，市场经历了2个月有余的反弹期；7月中旬开始，市场进入中报业绩兑现期，市场博弈加剧，叠加二十大以后，地产与疫情两个对经济整体影响比较重的因素没有出现预期中的边际改善，市场交易迎来一波衰退预期，A股二次探底。以沪深300指数为代表，10月底的市盈率已经低于4月底的估值，接近了2018年的水平，杀估值非常充分。

（虎年A股整体呈“w”形走势）

进入11月，疫情防控正式进入新阶段，地产给予融资便利的三支箭，对经济基本面影响最大的两个因素都出现了趋势性的积极变化，于是市场开始强劲反弹直到今天。目前，上证指数已经出现了连续三个跳空缺口，进入3250点以上的密集套牢区，但仍然比较强势。

展望兔年：值得期待，A股或再现小牛行情

展望兔年，A股非常值得期待，不少业内人士预测，兔年A股或许是近三年最好的一年，在2023年，尤其是上半年，A股或再现小牛行情。

在接受海报新闻采访时，国信证券山东分公司类兴亮从基本面、政策面、资金面和估值水平四个角度对兔年A股进行了深度解读和分析。

2023的总基调是经济发展，尤其是疫情与地产两个重要因素都出现了趋势性的积极变化，宏观经济有望持续复苏。类兴亮分析：“过去三年在疫情与地产两个主要因素影响下，大部分行业比较困难，客观上实现了供给侧结构性改革，供给萎缩。而2023年需求释放，这个蛋糕就会被活下来的企业分食，所以困境反转+行业集中度提升是近期表现比较好的一个逻辑。”“而随着经济不断升温，近几年银行里趴着的大量企业家存款会陆续出来，投入到实体经济当中，会更进一步刺激经济增长，到了三季度，经济甚至可能出现过热。”

此时，政策面自然就不会像上半年那样友好了。类兴亮表示：“未来行业刺激政策出台会呈放缓趋势，投资类、消费补贴类的政府支出也会逐步减少，尤其是央行，到时候央行政策也将正常化，而A股历来是政策市、资金市，届时或将承受比较大的压力。”

资金方面，外部主要看外资流动，外资主要受到人民币汇率的影响，而人民币汇率受中国宏观经济与美联储加息缩表共同影响，而在目前趋势下，中国宏观经济复苏向好，美联储加息缩表影响减弱，外资具有持续流入的动力。“这一点从2023年元旦至今的资金流向便可窥探一二，目前北向资金流入已经超过了2022全年。内部因素主要是央妈的政策影响以及公募等机构动向，类兴亮预计，2023上半年，在经济的复苏阶段，央行政策维持友好的情况下，公募等机构经过2019年和2020年的报团、2021和2022的调整后，一个周期基本已走完，有望迎来新的周期。

基于以上因素，类兴亮对兔年A股，尤其是上半年，非常期待。回到当前A股，技术上面临一定的调整压力，但是短线调整不改上涨趋势，可以关注基本面维持增长，估值不高，调整比较充分的白马股。同时，前期部分成长股受美联储加息缩表的影响，调整幅度较大，在经济复苏+美联储加息缩表力度减弱的共同作用下，其反弹力度对应调整力度，或许也会比较大。

（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）

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