作 者丨易妍君

编 辑丨姜诗蔷

(资料图)

A股市场触底反弹之际，基民的心态也发生了一些变化。

来自天相投顾基金评价中心的最新数据显示，截至2022年四季度末，全市场股票型基金的份额较四季度初增加了740.77亿份；其中，指数型基金和主动股票型基金的总份额均有所增加。此外，除了QDII基金，其他几类基金的总份额均有所减少，商品型基金的申购比例（份额增长率）最低，为-13.69%。

21世纪经济报道记者注意到，去年四季度，净申购超过10亿份的主动权益基金大概有20只；同时，个别主动权益C类基金的份额在去年四季度缩水严重，疑似为机构资金大幅撤退。

天相投顾基金评价中心向21世纪经济报道记者指出，近期业绩表现较好，尤其是在去年四季度逐步回暖的行情下收益表现突出的主动权益基金更受投资者青睐。此外，相对超配医药生物行业的主动权益基金也获得了更多的市场关注。

资金撤离“绩差生”

整体上，根据天相投顾基金评价中心的统计数据，2022年四季度，股票型（包括指数型和主动股票型）基金、QDII基金均呈现净申购；其中，指数型基金的净申购份额最多，为715.86亿份（不含联接基金，下同）。而混合型、债券型、FOF、商品型等六类基金的期间总赎回份额均大于期间总申购份额。

分类来看，去年四季度，主动股票型基金、混合型基金和债券型基金的申购情况，依旧呈现出两极分化的态势。

以主动股票型基金为例，据21世纪经济报道记者粗略统计，截至2022年12月底，相较2022年三季末，有近60只基金的申购比例超过100%，其中，有多只C类基金的申购比例超过1000%。但与此同时，大概有16只基金的申购比例极低。例如，诺德策略回报A、兴业数字经济优选股票A、北信瑞丰研究精选的申购比例分别为-63.44%、-77.92%和-97.49%。

不过，上述申购比例超过100%的基金，以C类基金为主。此外，一些成立时间较短、短期业绩较好的基金，其申购比例虽然达到100%以上，但整体规模仍然较小。

排除上述情况来看，其他申购比例较高（30%—50%）的主动股票型基金中，部分产品在2022年的业绩表现优于同类基金。例如，去年四季度申购比例达到74.61%的易方达ESG责任投资，其2022年的总回报为-10.08%，而主动股票型基金的平均收益率为-19.86%。

值得一提的是，在申购比例较低的主动股票型基金中，也包括多只C类基金，其中，个别C类基金的份额在四季度缩水严重，疑似为机构资金大幅撤退。

例如，诺德策略回报C在2022年10月28日成立时，总份额为9765.94万份，截至去年四季末，该基金的总份额为467.70万份。季报数据显示，2022年10月24日—2022年12月5日期间，有一位机构投资者的持有比例达到或超过20%；2022年12月6日，一位个人投资者的持有比例达到或超过20%。这2户投资者在四季度合计赎回了8500.96万份，且期末持有份额均为0。业绩方面，截至今年2月3日，该基金自成立以来的总回报为2.62%，明显跑输其业绩基准（14.93%）。

整体上，“从统计分析上来看，四季度缩水较多的主动权益基金近期收益表现一般，四季度收益率平均值低于全市场主动权益基金平均水平。但从三季度收益以及2022年全年收益来看，份额缩水较多的基金收益表现均优于全市场主动权益基金。这说明四季度部分主动权益基金的业绩表现相对较差，从而直接影响了四季度投资者的申购赎回行为，导致部分基金缩水较明显。”天相投顾基金评价中心一位不愿具名的研究人员认为。

（数据来源：天相TXMRT评价助手）

此外，他指出，从权益持仓来看，份额增长率排名后10%的主动权益基金权益持仓中位数明显低于全市场主动权益基金水平。由于去年四季度我国股票市场发生了较明显的回暖，权益仓位较高的基金受到了更多的市场关注，吸引了更多的资金，而权益占比较低的主动权益基金则更容易发生份额缩水。

中小规模基金胜出

就净申购份额而言，去年四季度，大概有20只主动权益基金(包括主动股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型)的净申购超过10亿份。

其中，建信鑫瑞回报的净申购达到37.6亿份，为净申购份额最多的主动权益基金；此外，净申购超过15亿份的基金还包括：曲径管理的中欧量化驱动、董超管理的汇添富新睿精选A、陈皓管理的易方达港股通成长C、朱红裕管理的招商核心竞争力A等。

总体上，主动权益基金的净申购情况与基金业绩密切相关。前述天相投顾基金评价中心研究人士向记者指出，与全市场主动权益基金相比，去年四季度份额申购较多的基金，历史业绩表现整体较为优异。可以看出，净申购份额排名前10%和份额增长率排名前10%的基金样本在去年四季度、去年三季度以及去年全年的平均收益率均较为明显的高于全市场平均水平。

“这或说明由于部分主动权益基金在近期的业绩表现较为优异，从而吸引投资者进行申购，实现了四季度较多净申购和份额较快增长。从大类资产配置上来看，净申购较多的主动权益基金的权益持仓与全样本相近，整体权益持仓水平较高。”该研究员进一步指出，此外，净申购份额较多的基金平均规模较大，而份额增长率较高的基金平均规模较小，这也从一定程度上体现了基数（规模）本身与基金净增长份额和增长率的相关性，即中小规模基金比大规模或更容易出成绩。

（数据来源：天相TXMRT评价助手）

需要提及的是，受到投资者青睐的主动权益基金，在行业配置上也有一定的特点。

根据申万一级分类，天相投顾基金评价中心统计了2022年四季度全市场主动权益基金和净申购份额排名前10%以及份额增长率排名前10%的基金样本的行业持仓情况。从行业配置上来看，四季度份额申购较多的主动权益基金与全市场相比，明显超配了医药生物行业，而对电力设备行业则配置相对较少。

（数据来源：天相TXMRT评价助手）

中小基金公司拼份额

从基金公司层面来看，2022年四季度，部分中小基金公司的份额增长情况相对抢眼，一些公司的净申购份额甚至超越了大型基金公司。

就净申购份额（不含联接基金，下同）来看，上一季度，净申购份额较多的基金公司包括长城基金、国联安基金、上银基金和华商基金，其净申购份额均超过100亿份。而大型基金公司中，仅有南方基金、建信基金的净申购份额超过100亿份。

有基金公司市场部人士告诉记者，去年四季度，其所在公司份额增速比较快的是中长债基金、被动权益和主动权益基金。

不过，基金份额增长对基金公司规模的影响偏短期。基金公司若要实现规模的大幅增长，仍有赖于基金中长期业绩的上扬。

需要注意的是，经过去年四季度的洗礼，也有个别中小型基金公司旗下的基金份额接近腰斩。数据显示，2022年四季度初，北信瑞丰基金旗下的基金份额共计为51.97亿份，但到了四季末，该基金公司的基金份额合计为26.79亿份。

从管理规模来看，根据Wind数据，截至2022年四季末，北信瑞丰基金的管理规模为28.5亿元，较当年三季末减少了26.84亿元。

另外，东兴基金、人保资产、富荣基金的整体申购比例也比较低，分别为-33.96%、-26.96%和-26.36%。

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本期编辑 黎雨桐 实习生 李睿妍

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