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2023年A股市场第一家退市股落定。2月8日晚，*ST凯乐发布《关于股票终止上市暨摘牌的公告》称，当日收到上交所《关于湖北凯乐科技股份有限公司股票终止上市的决定》，因触及交易类退市指标，上交所决定终止公司股票上市，公司股票将于2月15日终止上市暨摘牌。

根据上交所的决定，自2022年12月29日至2023年2月2日，*ST凯乐股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及交易类退市指标。根据《上海证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。上交所公告终止上市后的5个交易日内，对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。上交所同时要求*ST 凯乐立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统等证券交易场所进行股份转让相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起 45 个交易日内可以转让。如此一来，作为今年A股第一家退市公司的*ST凯乐就将于2月15日正式退出A股市场了。

作为一家退市公司，股票摘牌，同时退出A股市场这是一种必然，没什么可非议的。特别是在A股退市常态化的背景下，这样的操作更是司空见惯了。所以，从2月15日起，*ST凯乐就不再是一家A股上市公司了。但尽管如此，*ST 凯乐不能因此就一退了之，*ST 凯乐对A股市场投资者的“欠账”还需要进行“结算”， *ST 凯乐还必须赔偿投资者损失。

上市公司退市是资本市场的一种常态，也是股市优化资源配置、优胜劣汰的重要一环。因此，尽管上市公司退市会给投资者带来不小的损失，但这并不意味着退市公司就要给予投资者赔偿。但*ST 凯乐的退市并不属于正常退市，而是上市公司人为因素造成的，是因为上市公司的重大违法违规导致了公司的退市，所以上市公司及有关责任人都应该承担对投资者的赔偿责任。

从2月8日晚*ST凯乐发布的摘牌退市公告来看，*ST凯乐的退市是因为自2022年12月29日至2023年2月2日，*ST凯乐股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及交易类退市指标。但这其实只是该公司退市的表面原因，实际上，该公司退市还触及到重大违法退市标准和财务指标类退市标准。

首先是去年12月2日晚， “关于收到中国证券监督管理委员会《行政处罚和市场禁入事先告知书》的公告”，不仅确认了*ST凯乐的财务造假行为，同时还就相应的处罚作出事先告知。根据证监会的《告知书》，因“专网通信案”，*ST凯乐2016年至2020年间合计虚增营业收入达512.25亿元，虚增收入金额占当年披露营业收入的比例分别为48.99%、73.31%、86.32%、85.85%和91.13%；合计虚增利润总额59.36亿元，虚增利润总额占当年披露利润总额的比例分别为64.97%、99.99%、144.84%、183.71%和247.45%。此外，*ST凯乐5年间合计虚增营业成本443.52亿元，合计虚增研发费用9.37亿元。

ST凯乐的财务造假行为已触及重大违法退市标准，为此，ST凯乐在去年12月2日晚发布收到证监会《告知书》的同时，还发布了《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市风险提示公告》，向投资者提醒公司股票存在可能被实施重大违法强制退市的风险。

其次是在1月13日晚*ST凯乐发布发布了《2022 年年度业绩预亏公告》，预计 2022 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.38亿元到-5.07 亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-1.78 亿元到-2.67 亿元。该公司同时预计 2022 年度期末净资产为-21.54 亿元到-23.22 亿元，由于2021年末净资产为-18.15 亿元，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司将触及财务类退市指标情形，公司股票将被终止上市。

因此，*ST凯乐退市可以说是三箭齐发，三项指标均触及退市标准，*ST凯乐难逃退市的命运。但三项退市标准，最要*ST凯乐命的就是该公司的重大违法行为。正是因为有了去年12月2日晚，该公司对证监会《告知书》的公告，所以这才导致了公司股价的一路狂跌，导致公司股价跌到了1元面值以下。同时也正因为有了公司的财务造假，所以这才有了公司近两年的大幅亏损，并导致公司净资产为负，从而触发了连续两年净资产为负数的退市标准。

而正因为是该公司的重大违法行为导致了公司股票的退市，因此，面对该公司股票退市带给投资者的损失，作为该公司及有关的责任人来说就应该赔偿投资者的损失。所以，*ST凯乐退市不能一退了之，还需要赔偿投资者。由于*ST凯乐退市涉及对对投资者赔偿的面比较广，因此，不妨采取先行赔付或特别代表人诉讼的方式，以便让更多的投资者得到赔偿，从而在最大程度上保护投资者的利益。

关键词： 退市风险警示