《财经》新媒体 文丨蒋金丽 编辑丨蒋诗舟

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从“高开”到“低走”，2月16日，A股以尾盘跳水收场。

跌宕的盘面起伏，让投资者猝不及防。由于讨论热度飙升，“A股跳水的原因是什么”“基金”两大词条登上微博热搜。

早盘时，A股全线冲高，形势一片大好。上证综指在开盘后不到一个小时，便站上了3300点。午盘后乏力跳水，尾盘加速下挫，创业板指一度跌逾2%。

上证指数盘中曾上涨近1%，收盘下跌0.96%，全天振幅创2022年11月4日以来新高。深证成指跌1.3%，创业板指下跌1.36%。

资金面上，市场人气并不低迷。A股全天放量成交1.19万亿元，创去年双11以来新高。北向资金不惧震荡，逆势净买入67.94亿元。

获利盘引发市场震荡

谈及今日A股“高开低走”的原因，多家基金公司提到“获利盘了结”这一因素。

“以估值修复为特征的反弹接近尾声，波动将会有所加大。”华夏基金表示，随着市场从去年极低估值区间逐步抬升，指数向上修复时间达到3个月，对政策面和基本面改善的预期反应较为充分。虽然结构性机会仍然活跃（如AI、信创），但在部分资金获利回吐的压力下，容易受到情绪层面的影响而出现较大波动。

光大保德信基金分析，A股题材前期涨幅较高是引发今天A股下跌的主要原因。春节后以CHATGPT为代表的题材股持续上涨，交易拥挤度、筹码浮盈等交易指标过热，短期超涨的题材股出现回调，今天CHATGPT指数大跌3.534%，近期热点题材的钙钛矿指数也大跌3.37%，“之后仍不排除有一些动量策略或继续影响下跌态势”。

“调整或更多来自于情绪面的影响。”中欧基金所持观点类似，在经过节前的上涨之后，部分资金有一定获利回吐的需求，外部事件也对风险偏好产生一定影响。但整体而言，基本面趋势并不疲弱，市场正处于从修复预期向基本面实质改善的过渡阶段。

华夏基金强调，近期市场热点轮动很快，大盘尽管没有明显上涨，但个股和热点板块此起彼伏，部分缺乏基本面支持的个股涨幅较高，需要留意后续风险，“未来的现实是，3月份基本面数据逐渐开始呈现、上市公司业绩变的清晰、两会的政策即将明朗，大幅上涨后强风险偏好的跟风资金可能会减少，投资主线将重回基本面”。

向基本面实质改善过渡

回归基本面，机构对后市并不悲观。

“虽然股指波动加大，但市场总体风险有限。”华夏基金预计，在整个一季度，市场仍将处于盈利筑底向上、风险偏好改善，同时剩余流动性高位不下行的状态，因此权益市场总体上处于较为友好的环境中。

“过去十几年，A股在市场盈利上行期整体呈现牛市或震荡市，2023年我们对市场大势总体乐观，重要依据是对今年盈利上行的判断。”在华夏基金看来，目前市场处于政策预期向基本面实质改善的过渡阶段，虽然短期在经济数据和政策层面的增量利多信号有限，但中期来看，宏观基本面改善的大方向不变，市场信心也会逐渐增强。

从时间窗口来看，2月下旬至3月将陆续见到更多高频数据，经济复苏将持续验证。此外，两会逐步临近，投资者对财政、货币、产业政策的预期也会愈发清晰和乐观，有利于风险偏好的稳定。

光大保德信基金也旗帜鲜明地表示，半年维度偏乐观，原因在于两方面：

海外方面，美债收益率、美元指数顶部已经得到确认，2023年新兴市场继续受益于全球流动性边际改善。

国内方面，信贷数据反应出的居民和企业两端的分化，需要政策对居民贷款意愿甚至是信心进一步支持，流动性维持呵护状态。短期美元指数走强、经济高频数据修复速率放缓、一些外部因素阶段性扰动市场预期、压制风险偏好，但大的宏观逻辑并未发生根本性变化，调整反而带来良好的布局机会。经济上行、信贷扩张、盈利改善仍然是今年重要宏观主题。

万家基金认为，虽然短期来看，外资流入放缓、地产销售未明显回暖、海外加息预期再升温等因素对市场情绪有所压制，但当前政策宽松已经逐步进入到落地甚至实际生效阶段，地产需求侧放松为代表的“新一轮政策暖风”有望继续支撑今年经济。

“后续来看，在稳增长持续发力、国内经济复苏预期持续强化、海外利空因素冲击有望趋缓、全球通胀水平有望回落的背景下，A股也有望在估值和盈利的共振修复下继续上行趋势。”万家基金进一步表示。

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