这是一家同时行驶在特高压和工业母机赛道上的企业，也是A股唯一一家掌握特高压分接开关技术的上市公司。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是特高压分接开关的利润空间高达48.94%，在A股特高压概念板块中排名第7位。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司竟然获得了挪威中央银行的战略入股。并且在今年第三季度，挪威中央银行还进行了加仓的动作，加仓比例高达29%。

(资料图)

目前，该企业的历史净利润已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以4.17亿元的业绩创出了历史新高。

近期，该公司的股票在短暂调整了34%以后，开始放量上行，而该企业股票的价格只有8元多。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为变压器有载分接开关和数控设备的研发、生产及销售。

公司电力设备的收入占比为74%，电力工程的收入占比为13%，数控设备的收入占比为10%。

在该企业的财报中翻译官发现，公司的产品均位居国内领先地位，先后为首钢建设、上海宝冶、振华港机、北京送变电和东方电气等大型企业提供过设备。

除此之外，凭借着在特高压领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人企业。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红16次，总共派发现金7.98亿元。

并在2017-2022年期间为股东分了8次红。特别是在2022年，这家企业分红占净利润的比重竟然达到116%。

这说明管理层不仅把当年赚到的净利润都给股东分了，还把往年的留存收益也分了，这些说明公司对股东十分负责。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为3.84元。到了2022年第三季度，公司的业绩就降至2.87亿元，同比下降了25%。

虽然这家企业的净利润在今年第三季度出现了下滑，但是在A股特高压概念板块81家上市公司中，却依然能排在第22的位置。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

在2022年第三季度，这家企业还有个亮点，那就是超强的现金流能力。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有2.87亿元。但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却达到了3.39亿元，同比增长了24%。

这说明此时在该企业的利润表中确实显示有2.87亿元的净利润，但是在公司的银行账户里，该企业因经营活动而收到的现金，减去因经营活动而支付的现金后，竟然还剩下3.39亿元的现金净额。

出现这种情况是因为管理层在今年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了公司的账户里。

这也变相说明该企业目前的现金流非常充裕，其账户里的现金也变多了，而这对公司的生产经营是十分有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的净利润虽然出现了下降，但是其规模却很大，现金流也非常的充裕。

业绩下降原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得公司的业绩出现了下降，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润下降的主要原因是销售净利率的下滑。

2021年第三季度，公司销售100元的特高压分接开关，还能赚回35.51元的净利润，销售净利率为35.51%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的特高压分接开关，却能赚回24.1元的净利润，销售净利率降至24.1%，同比下降了32%。

虽然这家公司目前的销售净利率出现了下滑，但是在A股特高压概念板块81家上市企业中，却依然能排在第7的位置。这个名次也不低，说明其销售净利率相对来说很高。

通过进一步分析翻译官在公司的利润表中发现，这家企业销售净利率下降的主要原因是营业成本的高企。

2022年第三季度，该公司的营业收入同比只增长了9.87%，而对应的营业成本却大幅提高了12.72%。

营业成本的增速明显高于收入，说明该企业的成本在增加，而成本指的就是原材料价格。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于原材料价格的高企，降低了公司的销售净利率，这使得该企业第三季度的净利润出现了下降。

优点

虽然在2022年第三季度，这家公司的业绩出现了下滑，但是在其财务数据中翻译官还是发现了很多可圈可点的地方，例如特高压开关销售速度的加快。

产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售一批已生产的特高压开关存货，还需要204天的时间。而现在只需要168天，销售速度加快了18%。

存货周转天数的降低，说明市场对该企业生产的特高压分接开关的需求增强了，这也是可以提高该企业净利润增长的因素。

安全边际

在本文最后的环节中，翻译官将使用巴菲特价值投资理论来分析出这家公司的安全边际，并判断出该企业目前的风险状况。

股神认为只有当一家企业的价格与成本十分接近，甚至低于成本，那么公司的安全边际就很大，其风险也相对来说会小一些。

下面我们来看一下，该企业的价格与成本，以及它的安全边际。

截至2022年11月9日，这家公司的股价为9元，总股本为8.96亿股，总市值为77.7亿元。

这说明如果你富可敌国并想收购该企业的话，就要花费77.7亿元的代价，所以总市值就是公司的市场价格。分析完该企业的市场价格，下面我们再来看一下这家公司的成本。

在2021年第三季度，这家企业的总资产为44.13亿元，在总资产中还有10.95亿元是借来的，也就是负债，所以公司的资产负债率只有24.81%。

用这家企业的总资产减去总负债等于33.18亿元，这就是该公司的净资产。

净资产就是该企业的成本，因为如果把公司的资产全部处置了并还清所欠债务后，理论上说还能换回33.18亿元的现金。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于2.3倍。这就是该公司价格与成本之间的距离，也说明该企业的价格是其成本的2.3倍。

而这家公司价格与成本之间的距离，在A股特高压概念板块81家上市企业中，排名第42位。这个名次处在板块中等的位置，说明其安全边际相对来说并不小。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是华明装备股份有限公司，股票代码:002270。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华明装备这只股票，也没有说华明装备公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

关键词： 分接开关 挪威央行