文 | 金卫

A股大涨，大白马歌尔股份有点寂寞。

(相关资料图)

今天（11月11日），连续两跌停的歌尔股份终于打开跌停板，早盘集合竞价有15亿资金跌停板抄底，开盘之后，歌尔股份迅速拉升，成交量迅速放大，半天时间成交达到50多亿，

但歌尔股份全天走势较弱，当天成交量达到92亿，位列全市成交第三，最终股价收跌7.2%，报于17.3元，总市值为591亿。

受砍单事件影响，最近3个交易日，歌尔股份累计缩水195亿。A股大涨50多个点，90多亿资金抄底，但对歌尔股份的走势有些波澜不惊，背后或不仅仅是砍单的因素。

歌尔股份向来被A股市场视为“果链龙头”。

11月8日，歌尔股份公告，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。

从财务数据看，歌尔股份2021年度的营业总收入约为782.2亿元，2022年前三季度的营业总收入约为741.5亿元，按照这个规模，不超33亿元的营收减少，对于公司整体业绩来说应该影响没有那么大。

作为苹果Airpods的知名声学器件代工商，其所指的境外大客户无疑指向苹果。天风国际知名苹果分析师郭明錤也发文猜测，歌尔暂停生产的智能声学整机产品可能是Apple的AirPods Pro2，且歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。

3天缩水了近200亿，足以说明资金情绪恐慌。此番Airpods业务被砍单，让市场延伸出的是否被剔除果链的担忧，曾经的欧菲光在被踢出“果链”后业绩一落千丈，股价也是一路疲软，如今歌尔股份的投资者难免会有此类担心。

最近，歌尔股份相关负责人回应称，“踢出果链”等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。

不过，苹果砍单事件对公司影响还是较大。有媒体报道，歌尔股份位于山东省潍坊市电声园内，大量员工正在办理离职，主要以小时工为主，该园区便主要负责蓝牙耳机的生产。该事项暂未看到歌尔股份方面的回应。

歌尔股份，主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。其中，智能声学整机业务主要包括为客户代工Airpods、安卓TWS耳机、智能音箱以及有线耳机四部分。

歌尔股份，原本是一家普通的消费电子类公司， 真正进入公众视野是在2018年，公司拿下苹果AirPods30%的代工份额，成为AirPods全球第二大代工厂，也是从那时起歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长。

2018年至2021年，歌尔股份营收从238亿元增长到782亿元，股价也从2019年初底部的6.56元涨到了2021年末阶段新高的58.43元，股价涨了六七倍。

歌尔股份吃到了果链玩家的增长红利，但过于依赖苹果大客户，对歌尔股份的毛利率压制较大。2021年年报数据显示，歌尔股份的毛利率从2018年的22.39%下降到了14.13%。

与此同时，苹果开始将代工厂向劳动力更为廉价的印度和越南转移，市场但凡有“苹果”的风吹草动，歌尔股份经常被动躺枪。

继续依赖苹果的前景不容乐观，歌尔股份自己或许也意识到了这一点，凭借着为苹果代工积累下来的资本，歌尔股份迎向下一个风口——AR/VR设备。

2020年，歌尔股份拿下MetaQuests2的独供大单，到目前歌尔股份已是Meta和Pico等厂商VR的核心代工商，VR代工市场份额高达70%以上，堪称是VR设备领域的代工龙头。

不过，从近期利润情况来看，歌尔股份的业绩出现放缓。

10月27日晚，歌尔股份披露2022年第三季度报告，今年第三季度歌尔股份营收约305.49亿元，同比增长35.77%，归母净利润为17.61亿元，同比增长9.98%。不过，扣非净利润只有14.7亿，同比降8%。

前三季度，歌尔股份营收约741.53亿元，同比增长40.47%，为2019年三季报以来最低增速；净利润约为38.4亿元，同比增长15.23%，经营活动现金流也大幅下滑38%。

另外，歌尔股份公布2022年年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润40.6亿元-47.02亿元，同比增长-5%至10%。

歌尔股份的业绩增速放缓，已是板上钉钉的事，再加上“砍单”后营收规模的缩减，歌尔股份的业绩可谓是雪上加霜。对市场来说，最大的担心可能是未来业绩增长乏力甚至下滑的担忧。

在尺度歌尔股份股东群，有投资者表示，今天进场下周可能又被闷，还没到博反弹的时候；也有投资者表示，短期缩水太大，会有反弹。

对歌尔股份走势有何看法，欢迎在下方留言。

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