【资料图】

观点：十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，尽管债市迎来大幅波动，但是股市整体表现稳定。也尽管指数期间多有反复，不过多方积极提振下反弹趋势依旧。当前国内外环境边际改善之下，市场修复性行情基本确立。不过，基本面不稳固下，结构性行情仍将上演，短期应留意下周可能的变盘。

今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡上行，医药等题材走强下，创业板和深成指表现抢眼，而金融股整理下沪指表现相对较弱。此后，指数一度回落，不过午后在权重股的突然发力下一度直线拉升，但持续性较低，随后回落翻绿，尾盘震荡走低。全天看，指数冲高小幅回落，仍于60日线附近徘徊。盘面上，美容护理、医药生物领涨，电力设备、传媒以及通信等小幅上行，而有色金属领跌，电子、农林牧渔以及交通运输等走低。

周二大涨之后，本周后半周基本处于整理态势。对于这里的整理，短期看获利盘出局的压力对市场造成抑制。获利盘一方面来自于此轮反弹以来的短期获利筹码，另一方面来自于历史3100点上方的套牢盘，尤其是八月初以及九月初的套牢筹码，很容在指数反弹之际迎来打压。另外，指数连续反弹之后一度站上60日均线也迎来整固，毕竟今年八月以及九月的反弹中60日均线也都迎来一定的阻力。当然，如果从分时技术指标看，此次反弹3145点高点之际，小时级别的MACD就已经发出顶背驰的短期信号。也预示着短期指数整理的可能。

不过，我们说以上技术面仅仅只能作为参考，往往在市场基本面支撑以及情绪向好之际，是很容易突破以及打破这种不利局面的。而从当前的基本面看，海内外都迎来了积极的变化。海外美联储降息放缓预期下，资本市场风险偏好有所提振。即便是放缓预期不强，至少当前到下月美联储议息会议前，市场受到海外因素的影响基本不大。而国内经济弱复苏下，随着防疫政策的优化，整体改善的预期逐步加强，在增强经济提升预期的同时，也给市场带来信心提振。

因此，11月以来市场持续性的反弹，实际上已经反应出当前市场的回暖。而在国内外大环境边际改善之下，实际上修复性行情已经基本开启。但是需要注意的是，当前基本面仍不稳固，仍有反复的可能。所以市场仍是结构性行情，即便上行，期间的回调以及下跌可能还会多次上演。

所以，在经历了200点的上涨之后，指数反弹的速度和幅度有所放缓，而近期多数热门板块以及个股冲高回落下，下周市场或有短期的技术性变盘。如果消息面稳定，在赚钱效应的提振下，市场仍有再次上冲的基础。而如果有负面消息，那么指数短期或有再次调整的趋势。

关键词：