由于周末疫情利空集中发酵，即使上周五盘后央行降准25BP落地，也压不住市场中看空的声音。种种负面消息影响下，周末看空情绪高涨，几乎是全面看空，今天A股、港股如期大幅低开，港股恒生科技指数一度跌超5%。疫情对经济的冲击也导致外资看空A股，早盘离岸人民币汇率一度贬值超900点，富时中国A50期指开盘暴跌2%。

不过，所谓“绝境逢生”，绝望处往往酝酿着生机，今年能想到的利空、不能想到的利空都集中反应在股市定价里，周末更是如此。股市投资永远要看边际，都已经这样了还能怎么样？不能更差就是好。

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而且，今天盘中又出现了“小作文”，高盛一篇报告提到疫情防控政策再优化，直接导致离岸人民币汇率短线拉升超500点，外资卖出力度降低，A股、港股跌幅收窄，走出深V。

具体来看，截止收盘，上证指数跌幅收窄至0.75%，创业板指跌幅为收窄0.46%，科创50跌幅为0.72%。两市成交额缩量至0.75万亿，北向资金净卖出37.60亿，南向资金又开始抄底港股，买了66亿。

分板块来看，申万二级行业中酒店餐饮、旅游及景区、航空机场、非白酒、出版、影视院线、休闲食品等领涨，互联网电商、医疗服务、教育等领跌。

看到酒店餐饮、旅游、机场这些行业大涨，可能很多股民朋友会觉得A股很是魔幻，在周末如此发酵下，周一资金居然拉的疫后复苏板块，直呼看不懂。

只能说高盛的报告确实有号召力，酒店餐饮、旅游、机场等板块的表现简直和11月份第一周“小作文”炒作如出一辙，都是资金在博弈政策转向。多研究下旅游板块或者是地产这些困境反转板块，我们会发现，这些板块的走势都是类似，疫情越严重反而是见底回升，等政策出台资金兑现收益就见顶回落，典型的买预期、卖兑现，处处都是博弈。

另外，根据财联社报道，国家发展改革委投资司司长罗国三11月25日下午主持召开全国基金项目视频调度工作会，督促指导地方推进政策性开发性金融工具已签约投放项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量。

从近期的政策动向包括央行降准来看，稳增长政策有望继续加码。今年GDP增速大概率是不及4%，大幅低于我国潜在经济增速5%-5.5%，经济失速是最大的风险，明年必须要重回增长。

11月26日，全国政协经济委员会副主任刘世锦在CMF年度论坛表示，我国要实现2035年人均收入达到中等发达国家水平的增长目标，要争取经济实际增速达到4.7%以上，同时提高劳动生产率和全要素生产率，带动汇率合理升值。使增长回到正常轨道是中国经济的当务之急，明年应提出不低于5%的全年增长目标。

我们认为，现在A股的矛盾是长期预期和短期现实的剧烈冲突，从中长期来看，明年经济复苏是大概率事件，明年必须要追求5%以上的潜在经济增速，经济复苏叠加流动性宽松双重利好下，A股会有复苏行情。但短期的风险集中爆发，冰冷而残酷的现实摆在眼前。

对于投资者来说，不得不去衡量中长期的机会和短期的风险规避，大多数股民会被恐慌支配而卖出，少数理性投资者会基于中长期机会做逆向买入，多空力量对战。

事物的发展是在曲折中前进，我们既要看到短期的风险，也应坚定长期的成长，困难是暂时的，黎明即将到来！

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。

关键词： 离岸人民币 南向资金