2022年即将收尾，A股光纤队伍迎来一员实力强劲的新玩家。

本周一（12月12日），武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称“长盈通”）正式登陆科创板，证券代码688143.SH。

(相关资料图)

公司开盘即涨40%，股价站上50元/股。

公开资料显示，长盈通专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务，致力于开拓以军用惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用。

得益于在专业领域的持续深耕与技术打磨，长盈通已获认定为国家级专精特新“小巨人”企业、湖北省支柱产业细分领域“隐形冠军”培育企业；同时，更已成为航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团、航空工业集团、中电科集团等相关军工配套体系的重要供应商。

本次IPO，长盈通拟发行股票2353.35万股，其中网上发行800.70万股，发行价格为35.67元，发行市盈率为48.61倍。

一体化布局添底气 技术为帆踏浪行

在长盈通设立之初，公司以光纤环作为主要产品；而长盈通也是国内较早简称专业大型光纤环生产基地的公司。之后，长盈通以光纤环作为立足点，逐步将布局触手向上下游延伸。

经过多年技术积累，如今公司已打通了“环-纤-胶-模块-设备”一体化微型产业链。同时，长盈通已自主研发并掌握了特种光纤设计技术、预制棒制备技术、玻璃加工处理技术、光纤拉丝技术、涂层材料技术、光纤测试技术和纤胶匹配技术等，具备领先的特种光纤产品研发能力与自主量产能力，拥有多种光纤环产品和其他特种光纤产品

在这样较为完整的布局助力之下，长盈通产品竞争力日渐增强，成为相关军工配套体系的重要供应商，市场占有率水平也逐步攀高，在日趋激烈的市场竞争中占据优势地位。

根据中国惯性技术学会数据，2021年光纤陀螺行业前17家单位占市场份额超过90%，其中12家均为长盈通客户。

并且，长盈通还是部分单位相关产品的主力供应商，甚至是独家供应商。具体来看，公司占行业产量排名第一的B1单位光纤环采购比例达65%、产量排名第三的A1单位光纤环采购比例50%-65%、特种光纤比例98%-99%等。

而从公司基本面来看，近年来长盈通业绩成长性持续向好，近三年营收增速始终保持在20%以上，今年前三季度营收增速更是一举超过30%水平。

公司招股说明书显示，2019年至2021年间，长盈通分别实现营收1.78亿元、2.15亿元和2.62亿元，同比增速分别为27.76%、21.25%和21.57%；同期对应归母净利润分别为0.47亿元、0.54亿元和0.77亿元，同比增速分别为112.16%、16.08%和41.57%。

今年前三季度，长盈通营业收入达2.13亿元，同比增长32.21%；对应归母净利润为0.51亿元，同比增幅为37.90%。公司预计，2022年全年有望实现净利润7700万元-8600万元，同比增长幅度约为0.54%-12.29%。

旺盛需求推动扩产步伐 核心产品拥抱光明前景

眼下，长盈通自产的保偏光纤已通过客户验证，并纳入客户军工定型产品供应体系，向客户直接销售或绕制光纤环后向客户销售。招股说明书报告期内，公司自产光纤应用规模持续提升。

受旺盛的市场需求驱动，长盈通也将扩产纳入了发展蓝图。本次IPO，公司拟募集资金5亿元，其中4亿元将用于扩大特种光纤、特种光缆、光器件的自产产能。长盈通表示，扩产意在迎合近年来特种光纤产品在军事、电力、通信、传感等领域快速增长的市场需求。

值得注意的是，根据长盈通招股说明书中的数据，光纤环分基于自产光纤绕环的毛利率显著高于基于外购光纤绕环的毛利率。今年上半年，基于自产特种光纤绕环的毛利率为66.10%，基于外购产品的毛利率则为26.26%。

随着日后新增产能的建成投产，长盈通或许有望进一步降低特种光纤产品的外购比例，进而提升自身整体盈利能力。

此外，长盈通近年来毛利率显著高于5家可比公司平均值。2021年，5家公司毛利率平均值为42.36%，同期长盈通毛利率为62.51%，高出平均值逾20个百分点；今年上半年，可比公司平均值为36.78%，长盈通毛利率为55.51%，高出18.73个百分点。

从产品未来市场空间来看，一方面，光纤环可用于5G基站中的光电振荡器（OEO），而后者则是5G通信基站等射频/微波信号产生、处理和发射的重要元器件。

如今，我国5G商用化进程逐步提速。商用两年来，我国已开通建设99.3万个5G基站，覆盖全国所有地级市、95%以上县区、35%乡镇，5G基站数量在全球占比超过70%。伴随着5G基站数量增加，光纤环市场有望进一步扩大。

另一方面，近年来，随着数字经济、智慧城市、物联网等信息技术的迅猛发展，以光纤为代表的电子信息等核心产业成长为我国技术创新的排头兵，特种光纤的核心价值日益凸显。

根据Statista数据显示，2025年全球特种光纤市场规模有望达到421.3亿美元，复合增长率为18.1%。目前，以中国为代表的东亚是区域经济增速较快地区。且从应用市场而言，航空航天、风能、燃料电池和其他新的工业应用都将为特种光纤提供更多的市场空间。

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