本报记者 张颖

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见习记者 刘慧

2022年已经接近尾声，A股市场也迎来了最后一个交易周，后期行情将如何演绎？12月26日，经历上周持续缩量整理后，A股市场三大指数皆实现上涨，3650只个股飘红，市场情绪回暖。机构认为，10月底以来市场已步入上升通道，当前只是上行期短暂的回撤，紧扣经济结构转型主线的赛道迎来布局机会。

三方面因素促市场迎修复行情

多家机构近日发布投资策略报告，普遍认为市场有望迎来修复性反弹，三方面因素或支撑行情修复。

首先，年末流动性合理充裕。12月26日，人民银行以利率招标方式开展了1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。由于今日有90亿元逆回购到期，今日公开市场实现净投放2070亿元。回顾上周，央行已经在公开市场净投放7040亿元，维护年末流动性合理充裕。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示，为满足机构的跨年资金需求，央行持续进行逆回购，保持市场流动性合理充裕，稳定市场预期。

兴业证券也认为，央行连续开展14天逆回购操作，呵护跨年流动性的态度明确。另外，美联储12月议息会议确认放缓加息步伐，11月以来美债利率也大幅回落，海外流动性环境已在改善，带动人民币贬值压力减弱、外资回流。当疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化、稳经济政策持续落地，市场有望迎来真正的修复。

其次，成交额反映短期下跌动能下降。据同花顺数据显示，沪深两市成交额从12月9日的10130亿元降至12月26日的6278亿元，较11月份高点萎缩超40%；融资买入额占A股成交额的比从12月5日的7.84%下滑至12月23日的6.09%，接近9月份末的水平。

中金证券研报分析，近期沪深A股成交额降至5800亿元附近，对应按自由流通市值计算的换手率降至1.6%附近，重新回落至历史阶段性底部附近的1.5%-2%的换手率区间；政策方向较为积极，中央经济工作会议多方面回应市场关切，强调“保持经济平稳运行至关重要”“大力提振市场信心”。当前的阶段调整不改长期趋势，后市投资者情绪有望伴随对疫情的预期调整及政策发力逐步改善，目前市场仍处于布局期。

最后，年报预告窗口期即将在1月份到来，业绩驱动行情将启动。

光大证券指出，对于赛道股和蓝筹股而言，都是构建支撑、制造结构性机会的重要窗口。年报行情会如何展开，怎样展开，业绩预告是重要线索，也会提供重要指引。因此即便市场整体交投偏弱，年报预告预喜的方向，也会成为市场投资的主要策略之一。

海通证券表示，往明年看，稳增长政策逐渐加码，将推动宏微观基本面回暖，预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10%-15%。

关注经济结构转型主线

光大证券认为，元旦假期是防控政策优化后的第一个小长假，线下消费场景热度逐步恢复，居民消费意愿回升，将成为大消费复苏驱动力的关键，也会是结构性机会的重要催化器。

中信证券预计，在1月上旬居民生产生活和出行都将开始逐步回归常态，经济增速预期动态下修的过程结束，同时负面的情绪因素也完全反映在股价当中，观察适应期基本结束，市场将迎来2023年全年最佳的配置时点，也是业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。当前继续围绕医药医疗、地产链和疫后复苏三条内需主线均衡配置。

前海开源首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，临近年末，虽然A股市场出现震荡反复，但积极因素正在逐步增多，2023年有望走出结构性牛市，并坚定看好大消费、新能源和科技互联网三大方向。

山西证券认为，配置中建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道：新能源、军工和信创等和基本面修复弹性较大的行业：房地产、养殖、高端制造和医药医疗等，持续有望收获较优表现。

（编辑 才山丹 策划 赵子强）

关键词： 首席经济学家