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興證國際

A股指數昨日分化，創業板、科創板收紅。上證指數收報3,074點，跌0.44%，成交額2,539.17億元(人民幣，下同)；深證成指收報10,996點，跌0.13%，成交額3,608.27億元；創業板指收報2,349點，漲0.48%，成交額1,128.22億元；個股跌多漲少，北向資金淨流出11.1億元。醫藥生物、國防軍工領漲，地產板塊調整明顯。

市場續上演存量資金博弈

資金繼續在博弈中尋找機會。2022年倒數第二個交易日，市場觀望情緒仍然比較濃厚，繼續上演存量資金博弈、指數弱勢震盪分化的戲碼；板塊繼續快速輪動，價值、成長輪番上陣。從昨天交易的盤面上看，兩市交易額繼續縮量，北向資金流出；醫藥、成長等板塊回彈。

在缺少明確催化劑的情況下，板塊性價比顯得尤為重要。站在目前時點，值得關注的一個是確定性相對較高、符合政策方向的消費和國企央企修復。這個是近期表現相對較有持續性的方向；不過隨着資金的湧入總體的性價比也有所下降，需要更精細化的選擇標的。另一個則是超跌的高性價比成長。

今年11月份以來，市場風格顯著分化，成長板塊持續調整。而調整至今，隨着悲觀預期的逐步釋放，成長擁擠度已經顯著回調，總體體現出了一定的性價比；而價值板塊的擁擠度則已經升至較高區間。

這個方向從性價比角度看已經有一定的吸引力，但需要注意目前的宏觀政策拖底階段對於成長風格來說可能全面春天仍未來臨。

因此進取型投資者，可適度考慮開始布局成長中覆核政策引導方向、明年有望高景氣或迎來邊際改善的一些超跌優質成長方向，比如信創、半導體、儲能、軍工等。

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关键词： 北向资金 沪深股市 缩量震荡