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观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。春节后指数虽然高位回落，但上行趋势未变。市场成交整体上台阶，叠加北向资金持续扫货，指数向好基础依旧。尽管当前风格仍有不定，但顺势而为或是当前主基调。

隔夜海外市场回暖，对今日A股或有情绪提振。经历连续两日的调整之后，今日沪深两市双双高开，开盘后展开震荡，盘中一度震荡回落翻绿。此后，证券板块展开上行，并于午后拉升，尾盘更是放量大涨带领指数快速走强收复昨日失地。全天，指数再次放量上行，延续春节后的上行行情。盘面上，有色金属大涨领衔，汽车、计算机、非银金融以及钢铁等涨幅居前，其他区板块均有不同程度上涨，而银行、房地产等少数板块表现较弱。

春节之后，尽管市场一度高开低走，但依然实现了开门红。而且即便前两日的回落，幅度也相对有限，更甚至都没有跌破5日均线的支撑，仍保持较强的上行趋势，而且还是沿着5日均线进行的。

除此，在春节之后，不仅北向资金继续保持大幅的净流入，不断提振市场信心和对相关板块带来提振，而且场内资金也有所回流，市场成交热情也在回升，春节后市场成交快速突破万亿，整体远强于春节前的成交额。所以，市场整体表现相对积极，看不出有调整的迹象。

而春节后之所以高位回落，一方面是春节前整体涨幅较大，波段资金趁高开短期获利了结，造成指数回落；另一方面，资金也有调仓换股的迹象。尤其是节前价值风格整体强势，但春节收首日成长板块表现相对较强，资金有调仓的迹象。而结合今日市场，代表小型股票的价格变动趋势的国证2000指数近期持续走强，上证50以及沪深300指数明显走弱，风格的切换其实也在潜移默化进行着。

因此，与其说春节后市场迎来调整，还不如说资金在这里进行了可能的调仓换股，叠加部分资金的短期落袋为安，造成指数连续的回撤。不过，在经济复苏持续加固的预期下，随着北向资金持续的扫货以及内资的回流，市场整体仍有上冲的空间。不过这里，风格切换仍没有完全确定，指数继续纵深的空间也不好判断，而此时最好的操作就是建议顺势而为。此前持仓的基础上，在市场向上趋势未变之际，仍可持仓观望。而对于仓位比较低或者春节前没有上车的投资者，不建议随意追进，可等待指数出现可能的回调再进行低吸，或者对于涨幅较小的成长龙头进行博弈。

关键词： 北向资金