全面注册制改革启动是昨天盘后出来的，券商昨天午后就狂飙了，提前挥霍了上涨的动力，今天证券板块却高开低走，感觉难受不？难受就是看得少，看多了就习惯了。

昨晚我说多头盯着3300点，今天大盘收在3285点，多头有多头的想法，空头有空头的意见。这几周拉升消耗力气太多了，面对注册制和外围上涨，各路资金表现淡定许多。①

我们来提提这次全面注册制改革，改的东西很多，我们要抓主干。注册注册，重点在于企业怎么注册上市。

【资料图】

总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变。②

审核注册机制是注册制改革的重点内容。对上市企业而言，最重要的是股票上市谁作审核，之前核准制更多是靠证监会，现在由交易所来审。简化了上市的框框槛槛，只要你符合标准，你就上市。

可以预见，以后A股上市更方便，公司数量可能破1万家，利好券商。到时候股票多如牛毛，很多股票你连名字可能都记不住，更别说研究它们是干什么的，所以行业龙头股、ETF基金可能会获得资金持续关注。

证监会指出，注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。总体上，是放管结合。

其余的很多制度改变，更多是顺着注册制改革的势头一并改变。

新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。②

在好几年前，新股刚出来经常被顶出连续一字板，新股申购成为包赚不赔的玩法，近两年新股申购越来越卷，新股破发也逐渐增多。现在这个新设定出来后，新股可能会出现首日大跌的情况，且首日融资融券会加大日内的波动。

我再推想一下，由于买卖仍是T＋1，第一日场外资金只能买入，到第二三四五个交易日，场内博弈会加剧，或会造成大的价格反复。第五个交易日的尾盘可能将成为制造股价绝地反转的关键时点。突袭拉涨一倍，需要七个交易日跌停才能跌回来。

主板自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。②

现实中，往往越大的企业盈利变动预期越小，预期公司扩大三倍就挺夸张了，而小公司被并购或者有大资源倾斜等后，公司体量扩大十倍也是完全可能的。所以，主板涨跌停幅度比科创板小很合理。

日内涨跌幅过小不行，假设日涨跌幅是3%，热门股票会出现连续一字涨停接着连续一字跌停，中小资金可能根本买不进卖不出，纯纯地被动。如果日内涨跌幅过大，那么会使得中期的上涨成果受到轻易地破坏，只需要一个消息，连砸两天就可能能跌快一半，一些止损的策略会更容易触发，大资金会更容易影响价格实现其目的。就目前的价格波动看来，10%值得点赞。

现在主板是10cm，创业板和科创板是20cm，北交所是30cm，科创板和北交所有50万的介入门槛。这样一来，创业板就显得特别了很多，既有流动性，又是20cm，以后创业板可以作为市场情绪风向标去看待。

还有很多点，这里我就不列举了。

我曾设想过全部变成20%会怎样。那样股民而言，All in单只股票更容易被打止损，只有组合投资一条路。而散户资金量有限时间有限，不好处理多只股票。所以，能一篮子买股票的ETF可能会成香饽饽。

现在，虽然目前主板没有变成20%，但ETF仍有其得天独厚的优势。

ETF与股票相比的优点

成本低廉

买卖ETF是不需要印花税的，交易成本远远低于股票。

波动较小

ETF会一篮子配置股票，所以波动较小，走势更平滑，如果你想避开20cm的大断裂点，大反转的走势，ETF是不可多得的选择：且它可以有效降低单一持股的风险，收益可能相对稳定。

间接投资

一些ETF跟踪的是海外指数、海外上市公司或者一些商品，投资者就可以买入这些ETF实现间接投资。比如介绍说的亚太低碳ETF（159687）就可以配置国外股票。

注：资料数据来源①wind；② 证监会官网，2023-02-01， 证监会有关部门负责人就全面实行股票发行注册制答记者问

（投资有风险，入市须谨慎）

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