三大股指集体大涨，不过两市逾5000只股票中却有近四成下跌，让不少股民觉得只赚指数不赚钱。实际上，注册制下个股很难普涨，结构性差异化上涨才是常态，这与市场生态扩容以及投资理念的生变都有很大关系。

3月1日的A股表现强劲，上证综指大涨1%，盘中更是创出年内新高。深证成指大涨1.11%，创业板指上涨0.61%。指数如此大涨，按照曾经的经验，毫无悬念会是普涨行情，少说也得有九成以上个股飘红。但实际情况却是，当日仅有超六成的个股上涨。

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究其原因，注册制后A股的持续扩容是主要原因之一。虽然注册制后新股上市未出现大幅提速的情况，但稳定的扩容已是不争的事实。股票慢慢变多了，但场内活跃的交投资金却基本稳定，此种情况下，资金的分流效应会愈发明显。

曾经的A股市场可以用僧多粥少来形容，不仅是新股，老股也相对稀缺，当时的日成交金额虽然可能不如目前的多，但对场内有限的股票而言，足够做到全覆盖。因此，经常会出现大盘大涨个股普涨的情况，甚至在极端情况下，A股还出现过千股涨停的罕见现象。

现如今，虽然A股增量资金不断，但多数属于“沉淀”资金，保持活跃的日成交金额基本也就是万亿元左右。股票在扩容，题材概念板块也越来越丰富，这些活跃资金势必做出市场化的选择，要么是追击热点题材，要么是出手绩优蓝筹。

与此同时，如今A股市场的投资理念已经发生巨大变化,一组数据就足以证明。在3月1日，A股日成交金额不足千万元的个股约400只，而当日成交量最大的浪潮信息日成交金额为92.6亿元。成交金额偏低的个股，基本都是冷门的中小盘股，或者是一些问题股。

曾经，无论是垃圾股还是退市股，都可能遭到无差别炒作，甚至有股民专门炒差炒小，投机之风盛行导致市场内的个股关注度差别不是很大。在遇到大盘行情向好的时候，就经常会出现普涨行情。

现如今却大不相同。没有资金的青睐，即便大盘涨势再犀利，也与这些被股民打入“冷宫”的股票无缘。久而久之，这些股票会陷入一种“死循环”，大盘涨它不涨，大盘跌它大跌，因此会被越来越多的股民嫌弃，越嫌弃越没人买。

结构性行情不仅体现在个股之间，也会体现在各个市场上。虽然A股三大股指均出现大涨，但涨幅的大小、走势的强弱却有着明显的差异。

注册制让A股市场越来越成熟，但对股民也提出了更高的要求，如果不能及时更新自己的知识库以适应市场的新变化，很有可能即便在牛市里也“竹篮打水一场空”。如果连指数大涨的时候都赚不到钱，那么指数下跌的时候就更别异想天开了。

北京商报评论员董亮

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