3月7日，瑞银首席中国经济学家汪涛和瑞银证券中国策略分析师孟磊向媒体分享了各自的最新观点。无论是对中国宏观经济还是对中国资本市场，瑞银都持积极乐观的态度。

瑞银最新发布的报告上调对今明两年中国经济增长的预期，预计2023年中国GDP将增长5.4%，高于此前估计的4.9%；同时将中国2024年GDP增长预期从4.8%上调至5.2%。

“最主要的上调原因是我们看到一二月份经济重启、走出疫情的形势比去年年底或者今年年初的预期要更加顺利。”汪涛解释称，两个多月前大家还在担心疫情会不会有第二次的反复，也担心疫情会不会造成供给方面的扰动，现在看来都没有发生。她观察到，一些高频数据，比如18城市的地铁人流量、“百城拥堵指数”等都可以说明春节之后的经济快速复苏，不仅优于去年而且恢复到2019年以上。

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汪涛同时指出，2023年中国经济的复苏主要并不依靠政府的支持，而是靠消费的正常化以及政策转向、经济重启带来的房地产企稳回升。她预计，2023年一季度中国经济环比将增长6%甚至更高，同比增速可能达到3%左右；在去年二季度基数低、经济重启政策发力、房地产反弹、政策资金到位等多重因素的影响下，二季度回升将最为明显，环比、同比增速都将创全年最高，第二季度增幅可能会高达7.5%至8%；此后的三、四季度将继续复苏，但增速可能会放缓。

货币政策方面，汪涛认为，今年的基调是稳健中略有积极，还会保持合理的流动性，信贷增长也会保持较快增长。她预计，中期借贷便利（MLF）、逆回购利率等政策利率不会下调；但银行实际存款利率可能略有下调，并引导LPR可能会下调10个基点；今年的信贷增速会在10%左右，比去年的9.5%要高；可能有一次幅度为50个基点的降准；此外，央行会主要用再贷款等结构性工具和公开市场操作等手段来提供流动性。

对于A股市场今年的表现，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也持乐观态度。根据此前调研结果和模型测算，瑞银预计2023年A股的盈利增长将回升至15%的水平。2022年9月份的调研显示，有更多企业家开始预计未来半年订单、利润率会复苏，他们在受访者中所占的比例达到了2017年以来十次调研最高的水平。

而从估值层面看，2022年估值最大跌幅达到25%，在过去十年中仅次于2018年。孟磊认为，这主要是受疫情影响和房地产下行趋势影响，投资者的信心非常低迷。

“站在目前的时间节点来看，我们认为这两个负面因素已经出现了非常明显的好转。”孟磊表示，盈利增长加估值修复，再叠加政策层面的宽松，所以对今年的市场比较乐观。

他指出，目前A股仍处于估值较低水平，短期市场盘整给投资者提供了非常好的布局机会。在他看来，“成长股”在今年会跑赢“价值股”，而且在市场反弹过程当中会拉大与“价值股”的差距。板块上面，他比较看好消费特别是可选消费以及和信创相关的数字经济主题，包括自动化和软件公司，中长期投资者也可关注新能源电池产业链。

孟磊还指出，海外投资者在去年底开始逐步回归中国，但仍然相对低配，预期全年北向资金将净流入3000亿元。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/樊宏伟

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