年报披露进行时，部分上市公司披露“高送转”预案，似乎对股价普遍“恐高”，认为高股价很难获得投资者青睐，总想着趁业绩好的时候把股价降一降，这是一种过时的观念，类似贵州茅台这样的优秀公司，高股价反而是标榜企业身份的专属名片。

(资料图片)

截至3月8日收盘，A股的百元股有169只，相比逾5000只的A股总数来说，这个数量太少了。

实际上，A股不缺百元股，只不过都被上市公司自己退了群。只要股价过百，股民还没说啥，上市公司就先开始“恐高”。然后就筹划着在年中或者年末送转股票降低股价，业绩平平的，就少送转几股，如果业绩同比大增的，则来个“高送转”。总之就是，想尽一切办法剔除“高价股”的标签。

对于股价“恐高”的原因，上市公司给出的理由基本一致，就是担心高股价不利于股票流动，降低股价、增加股票可以吸引更多的投资者，从而活跃交投。

但在注册制下，对股价“恐高”已是过时的老观念。

其实，决定股票流动性的不是股价的高低，而是经营业绩的好坏。曾经的A股市场，钟爱炒作“高送转”，是一种不正常的炒作逻辑，其本质是重股价轻业绩。现如今这种数字游戏已经在A股市场玩不转了，因为越来越多的股民识破了这种“换汤不换药”的把戏。

仔细观察贵州茅台、禾迈股份、爱美客等高价股，它们的日常交易并不缺乏流动性，反而要比同类低股价的股票交投更为活跃一些。这是由于，这些高价股的业绩连续多年保持稳定，博得了诸多机构投资者的青睐，基金扎堆的股票，必然不会面临流动性问题。

因此，只要业绩过硬，高价股就无须担心股票流动性的问题。假如一只股票业绩足够好，股价100元和50元不会有本质上的流动性差异。高股价虽然会客观上排除一些资金量不达标的股民，但与抱团的机构投资者相比，这些流动性“缺口”就显得微不足道。

曾经，一些上市公司“恐高”选择“高送转”，可能还存在市值管理的需求。“高送转”曾经是市场上的香饽饽，炒得好可能短期之内上演填权行情，上市公司心里乐开了花。但现如今“高送转”炒作已成鸡肋，上市公司大可不必自降身价。

高股价本身是抑制过度投机的利器。它会过滤一大批短线投机客，游资也从来都是对高价股绕道而行，一方面是跟风炒作的散户少之又少，另一方面是只要出现估值泡沫，扎堆的机构就会蜂拥而出。也正因如此，持有高股价股票的投资者更为稳定和长久，这也是高股价的股票非理性波动概率很低的主要原因。

只要手握好的业绩和稳定的现金分红两大法宝，上市公司就无须对股价恐高，反而应该把高股价做成金字招牌，毕竟十几元的股票有成百上千只，很难让人过目不忘，但几百元的高价股总是让人记忆犹新。

北京商报评论员董亮

关键词：