A股“饮酒”热情高涨，酒类股今天上午拉升，贵州茅台股价回到1700元上方，口子窖、金徽酒涨超6%。

酒ETF上涨2.49%，饮料ETF上涨2.22%。

12月，饮料ETF 、酒ETF 、食品ETF 、食品饮料ETF 、饮食ETF涨超12%，是市场上表现最好的行业之一。

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此前，消费股一度低迷。2022年以来食品饮料行业收益率-14.39%，在所有行业内排名中游。外部环境扰动下，2022年1-10月食品饮料板块股价整体下跌34%，各子板块均录得一定跌幅，食品饮料指数回落主要源于估值收缩，白酒、啤酒与速冻食品板块主要受估值回落影响，乳制品与休闲食品板块因估值业绩双杀、表现较弱。

分季度看，一季度，受国内疫情、俄乌战争及资金外流影响，市场情绪较为悲观，食品饮料板块出现回调，申万食品饮料指数一季度下跌20.4%，跑输沪深300指数5.8%。

进入二季度，随着年报以及一季报的陆续发布，食品饮料公司业绩增速稳健，库存加速出清，受到市场关注，股价出现反弹，申万食品饮料指数为季度上涨20.2%，跑赢沪深300指数14%。

三季度以来各地疫情反复，板块再次出现回调，申万食品饮料指数三季度下跌11.8%，跑赢沪深300指数3.3%。

10月叠加悲观情绪影响，申万食品饮料指数下跌22.1%，跑输沪深300指数14.4%，11月各板块表现均有所回暖，申万食品饮料指数上涨16.6%，跑赢沪深300指数6.8%。

当市场逐步形成疫后修复的预期后，食品饮料板块具备充分的上涨弹性，从2022年11月1日开始，食品饮料板块上涨幅度达30.6%，该区间内上证指数上涨,9.7%，板块反弹明显。

从业绩上看，2022年1季度-3季度中信食品饮料板块实现营收7524.5亿元，同比增长11%，扣非净利1365.1亿元，同比增长14%，保持韧性增长，但增长速度有所回落。

从资金面看，食品饮料板块一直是外资偏爱的行业。截至上周，北上资金持有食品饮料板块市值3058亿元，同比去年底减少851亿元。

10月以来外资表现引人关注，“疫情+地缘政治+联储加息+汇率压力”的宏观环境下，10月中旬北资加速离场。

11月以来，疫情政策、汇率加息周期均有所好转，消费预期边际改善，北上资金开始回流，连续两个月净流入。

个股方面，北向资金持股市值增加前五名分别为青岛啤酒、涪陵榨菜、泸州老窖、千禾味业、东鹏饮料；减少前五名为贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、山西汾酒。其中东鹏饮料外资持股增长15倍，山西汾酒外资持股下跌近30%。

华安证券认为明年伴随疫情政策宽松、经济活动预期改善，食品饮料板块有望迎来复苏大行情。空间维度上，需要坚定反弹幅度能够带来的绝对收益；时间维度上，需要把握复苏节奏上可能的预期差。

具体来看，消费反弹幅度由消费场景、消费意愿、消费能力综合决定，疫情三年三者均有较大幅度冲击，考虑到未来各因素均有反弹空间，因此消费整体复苏空间可期；从节奏上看，消费场景有望在政策支持下先行回暖，消费意愿在复苏预期企稳后，随着储蓄率下降而逐步提升，最后伴随经济增长回归常态化后，消费能力预计将得到提升。

围扰动下的需求弱化为偏短期的阶段性影响，没有从本质上改变竞争的核心要素，建议将“外围扰动+后续修复与刺激”当作一轮完整的周期，寻找基本面和竞争力强化的行业和公司。伴随着场景放开、居民消费力边际改善，判断目前正处于困境反转的起点，议把握2023年食品饮料板块的投资节奏，受损板块有望迎来弹性修复，结构性机会和投资主线更为明朗，总结为三条主线：1.消费复苏主线：伴随着缺失的消费场景逐步恢复，优选白酒、餐饮相关板块。2.成本改善主线：成本端分化趋势延续，烘焙、酵母、调味品板块压力有所缓解。3.格局优化主线：卤制品、预调酒、复合调味品板块。

关键词： 酒etf 食品饮料