2022年即将结束，今年我在投资上的表现很一般，因此分享的投资心得也比较少。不过，针对我花费精力最多，且用自己的主要仓位进行实践的摊大饼策略，最后还是来一篇较长的总结吧。

(资料图片仅供参考)

本帖是我对本年度摊大饼策略基本走势的总结，而非个人操作的全面总结。个人总结（预计小亏）还是等年底把账算清楚了之后，再到实盘帖里写吧。

如果说2021年是摊大饼策略大获成功的丰年，那2022年无疑就是摊大饼策略的灾年了，大幅盈利者寥寥无几，能取得正收益都算不错了。但是，无论从生活、工作还是投资的角度，今年显然都不是一个正常的年份。我相信，在一个相对正常的年份里，摊大饼策略的成功率和收益率是会比今年高上许多的。

摊大饼策略能否成功，选对标的无疑要占上一大半；而选股、买卖点、操作技巧等可能增强收益的方法，只能占一小半而已。因此，本帖还是着重讲讲各类大饼标的的表现吧。

在这里，我把大饼的表现模式分为从VERY EASY - EASY - NORMAL - HARD - VERY HARD 5个级别，大致分别对应着 想亏都难 - 多数赚钱 - 输赢相当 - 多数亏钱 - 很难赚钱 这几种效果吧，个别中途相对其他品种有更明显反转的标的，我会大致将2种模式按月分开并说明。

从我个人重点关注的几类主要标的来看：

可转债：NORMAL模式。

虽然可转债等权指数其实也跌了几个点，但它的跌幅明显小于正股，而且最为主流的双低和低价策略即使无脑操作也可以有5%以上的正收益（参见加老实和尚大师的统计），有经验的朋友如果摊大饼并谨慎操作，做到10%左右的收益率应该也不是难事。今年集友们的持仓以可转债为主的比例应该是最高的，确实是选对了品种，真是令人羡慕啊。

沪深A股：HARD模式。

沪深A股约有70%的品种出现下跌，主流指数跌幅均在15%以上，创业板和科创板的跌幅超过30%。如果说集中持股者中尚有不少幸运儿或高手能够盈利的话，那摊大饼买A股要想盈利确实有点难，可能确实需要较高的水平或较好的运气才能做到了。

港股：VERY HARD模式（1-10月），VERY EASY模式（11-12月）。

港股今年也走出了较为极端的行情，1-10月，港股通摊大饼只差一点点就成为IMPOSSIBLE模式了，分散持仓者只要没有买到新东方在线这支大牛股，基本是必亏的。而11月港股则出现大幅的反弹，分散持仓只要运气不太差真是想亏都难。12月份，港股继续稳中有升。总体来说，如果摊大饼完全不择时，没能在低位加大仓位的话，今年要想在港股上盈利还是比较困难的。

北证A股及新三板：VERY HARD模式。

北证A股今年走出了比港股更为极端的行情，9成以上的品种下跌，且平均跌幅在40%以上。除了少数几支次新股有过一波炒作之外，绝大部分品种表现惨不忍睹，而且上半年大跌之后，下半年弱反弹后仍然以阴跌为主，流动性近乎枯竭，可操作性极差，连带我的新三板转板策略也基本上是全军覆没。遇上今年这种情况，谁还能从北交所摊大饼中获利，那绝对是高手中的高手，我能说的也只有“佩服”二字了。

要约股：NORMAL模式。

要约股今年的表现还是不错的，敢于冒险的话涨幅较大的品种有好几个，不敢冒险稳健操作的话最后多半也不会亏损（不知齐翔最后会如何？），除汇通能源外，也没有特别坑人的品种，可惜标的较少,无法将大饼真正摊开，希望明年能有更多的标的可以操作吧。

以上是我个人投入资金和精力较多的几个大饼，可惜基本是表现越差的我投入越大，可以说是完全错判了市场，我也因此损失惨重。还好我港股大饼建仓的时机不错，挽回了一部分的损失。

下面再说几个我关注和投入较少的小众大饼吧：

B股今年整体上的跌幅很小，80多个品种中有30多支上涨，如果精选部分品种摊大饼取得正收益还是很有希望的，但大涨的品种也不太多，没有政策的话确实难有大行情，总的来说可以算是NORMAL模式。

ST股摊大饼如果不碰高风险品种，只要躲过了今年上半年的退市杀，下半年的行情还是相当不错的，普遍都上涨了三成以上并收复失地，摘帽、戴帽、重整、保壳等主流策略均有不同程度的行情，整体上可以说前4个月是HARD模式，此后就转为EASY模式为主了吧。

老三板股票今年约有50支上涨70支下跌，大涨的品种也有不少，对于有经验的选手来说盈利应该不算太难，特别是经历过退市杀后到三板重新挂牌的品种普遍走出了一波行情，如果能抓住的话盈利估计不低，整体来说也算是NORMAL模式吧。

高收益纯债类品种，对于个人投资者来说上半年是非常惨的，摊大饼连连遭遇违约暴跌，个人户又无法在低位补仓，下半年也只有龙湖债这一个值得操作的机会，整体上仍然属于HARD模式。当然对于可以低位补仓的机构投资者来说，就是另当别论了。

A股REITs是这两年才开始大量上市的新品种，整体来说有涨有跌，似乎没有太多操作规律我也不是太懂，摊大饼如果操作得当，取得正收益应该不是太难，也算是NORMAL模式吧。

配债股受益于今年可转债较为强势，如果摊大饼并根据发行公告轮动，运气不太差的话应该是可以取得正收益的，也算是NORMAL模式吧。

股票类基金无论封基开基私募QDII，大部分的表现都受市场环境的影响不会太好，即使摊大饼也无法改变这一点，和A股一样都属于HARD模式吧。

以华宝油气为代表的大宗商品类基金，今年的表现相当不错，堪称EASY模式。不过传统的折溢价套利机会似乎并不多。要成功操作这部分品种，需要较好的把握市场形势，而这对普通人来说，是很难做到的。

我所跟踪的大饼主要就是这些了。还有一些大饼因为比较特殊，或容量更为有限，就不在这里说了。

最后来个总表吧，估值水平和备注属于我个人的看法，每个人都可以有不同的意见。但无论如何，我觉得还是更应该相信价格会向价值回归，要想取得长期稳定的收益，有自己估值体系还是非常重要的。

以上就是个人对关注的主要摊大饼策略在2022年的表现及操作难度的一点总结。在摊大饼策略的具体操作手法上，我今年可能也有了一点进步，不过这个还是等更为完善并取得成效之后再来分享吧。

再啰嗦几句吧。说今年不是一个正常的年份，还有一个很明显的特征，就是不怎么看估值的技术派和博弈派在与传统价值投资派的比较中取得了非常明显的优势。技术派和博弈派中有部分高手和幸运儿能战胜价投派是非常正常的，但整个技术派和博弈派相对价投派取得全面胜利则是很不正常的。大部分价投股的表现差也就罢了，即使有少数价投股遇上了概念炒作，其持续性往往也很差，无格局的滑头趋势派有机会兑现利润，而有格局的价投派还是只能坐过山车。更过分的是，即使是在今年的概念炒作当中，那些完全不靠谱的概念往往仍然比能实实在在能带来业绩的概念涨得更好。这样的市场状态我们可以理解并加以利用，但我相信，这绝对不会是大部分年份的常态，如果以今年炒作某些品种的成功经验去应对今后的市场，可能是非常危险的。

不管怎么样，2022年基本上就这样过去了。更重要的是，2023年会如何呢？说实话，我不知道。不过对我个人而言，还是更喜欢逆向价值投资。贵出如粪土，贱取如珠玉；今年表现好的，明年未必会好，反之亦然。无论如何，希望还是要有的。祝大家投资顺利！

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