IPO

2022年上证指数跌了15%，深证成指与创业板指数均跌了25%以上。与A股、港股相比，美股跌幅并不小，纳斯达克全年跌了33%，创出了14年来的最大年内跌幅。

在市场走势低迷的背后，A股IPO却领跑全球，无论是IPO数量还是IPO募资金额，均处于全球第一名的位置。据数据统计，A股市场全年有428家新股上市，2022年的募资金额高达5800亿左右。

(资料图片仅供参考)

再从具体的数据显示，上交所与深交所在2022年的募资金额分别为3589亿和2115亿。随着IPO的加快发行，A股上市公司的总数量终于突破了5000家。

纵观2022年全球IPO数据情况，全球IPO募资额排名前四名的市场分别是上交所、深交所、港交所和北交所。紧随其后的，分别是新交所、纳斯达克和纽交所等。从IPO企业家数和IPO募资金额来看，国内资本市场是完全跑赢海外市场，IPO的持续提速对实体经济发展有着极大的助推影响。

与过去二十年的情况不同，2022年IPO发行节奏并未因股市行情低迷而放缓。或者，这是为之后全面推进注册制改革做准备。至于美股市场，在2022年股市行情明显低迷的背景下，IPO企业家数与IPO募资金额却大幅下降，纳斯达克与纽交所的募资金额还比不上北交所的募资规模。

在股市低迷的背景下，A股加快IPO发行节奏，到底是好事还是坏事呢？

从提振实体经济的角度出发，加大IPO发行节奏有利于缓解实体经济的融资压力，并为急需要融资的企业拓宽了融资渠道，资本市场在助力实体经济上，起到了积极性的影响作用。

在特殊的市场环境下，资本市场被赋予了更高的发展使命，从助企纾困到为房企再融资拓宽途径，2022年资本市场在国内经济的影响地位在不断提升。

除此以外，在A股市场IPO企业家数增加与IPO募资金额持续提升的背后，有利于更好提升资本市场的融资效率，并进一步增强资本市场的融资功能，充分发挥了资本市场的融资影响作用。随着国内资本市场上市企业数量的进一步提升，将会更好助力企业的做大做强，在国际市场中的影响地位正不断提升。

不过，过度追求融资规模与融资速度，对资本市场的投资功能并非好事。

在实际情况下，影响股市走势的因素，不仅仅与政策环境有关，而且也与整个市场的流动性、资金面环境有着密不可分的联系性。

回顾2007年、2015年以及2020年初的股市上涨行情，基本上离不开活跃流动性的影响。在增量资金持续进场的背景下，并促使股票市场行情的持续活跃。但是，在熊市调整的过程中，市场往往处于供大于求，资金面处于持续低迷的状态，并拉长了股市调整的周期。

虽然目前沪深市场的日均成交量比几年前有所增加，但考虑到上市公司的数量已经大幅增长，所以股票市场的日均成交量与市场流动性也需要随之提升，否则按照存量资金的市场环境分析，分配到每一家上市公司的资金量也会大幅缩水，更难撬动起一轮有力的反弹行情。

近年来，A股市场单边牛市的出现频率大幅减少，更多属于结构性的行情。归根到底，还是与市场容量大幅攀升，相应的流动性持续低迷的原因有关，最终导致存量资金无法支撑起股票市场的资金需求，供大于求引发股市的持续调整。

过去二十年，A股市场每增加1000家上市公司所花费的时间越来越短。从起初花费十年以上的时间到后来花费6年左右的时间，如今A股市场增加1000家上市公司所花费的时间更短暂了，庞大的市场容量也需要更多的增量资金补充，否则股票市场的投资活力也会大打折扣。

十多年来，A股市场始终围绕着3000点运行，让A股市场告别3000点。归根到底，还是要调节股票市场长期存在的供过于求状态。那么，如何解决这个问题？

首先，要么为股市IPO发行节奏减速，要么大幅提升股市退市率，促使A股上市公司的数量保持相对均衡的状态。

再者，调整上证指数的样本股设置规则，从不同行业、不同板块选取50至100家具有代表性的样本股作为市场指数的参考样本，不再以全部上市股票作为市场指数的参考样本。

此外，通过政策改革或者释放政策红利刺激市场投资活力，增强市场的投资信心。例如，降低印花税，或者在上证50、沪深300样本股中尝试T+0交易制度，来达到盘活市场流动性，提升资金利用率等目的。与此同时，引入增量资金入场，尤其是中性策略资金的进场，满足股票市场的增量资金需求，包括逐渐试点个股期权、降低股指期货、股票期权准入门槛等，也是可以起到盘活市场流动性的效果。

让A股告别3000点，会有很多种方法，关键在于市场是否可以拿出真正的诚意，给投资者看到希望。A股市场并不缺乏资金，缺乏的是投资信心，只要信心回来了，A股告别3000点也不会是一件难事。

关键词： 资本市场